步入2021年,资金面迎来宽松开局。央行连续四个交易日开展逆回购操作,市场资金利率较年末有所下行。跨年资金的陆续到期回笼并未能打破资金面的宽松态势,短期内流动性仍然保持合理充裕状态,货币政策整体以稳为主。
预计在春节之前,央行仍然会维持相对偏松的资金面,但3月两会将再次明确货币政策定调,货币政策的边际调整预计最快在3月中下旬出现。
总体而言,一季度流动性环境会持续偏松。
大宗商品投资机会仍较大
目前,在我国经济持续复苏背景下,政策退出“不急转弯”叠加央行呵护跨年流动性正驱动市场进入春季躁动行情,近来股债商汇更是齐齐上涨。
从全年的资产投资机会来看,2021年大类资产市场可能会出现调整分化,需要降低收益率预期,分市场来看,大宗商品的机会大于股市,股市的机会大于债市。这主要是考虑到经济修复,将拉动大宗商品的需求,再加上全球流动性宽松,进一步支撑大宗商品价格。
目前大宗商品市场仍处于牛市中场,尽管黑色品种淡季到来需求下滑,但在成本支撑下预计仍然偏强运行;另外,美国财政刺激法案推行预计将更顺利,经济修复前景刺激通胀预期持续回升,实际利率和美元指数将支撑中长期金价偏强运行。
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