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大豆和豆粕关联度有多高?-第5页

大豆与豆粕、豆油在价格走势上有较强的相关性,目前衡量三者价格关系是否合理主要通过压榨利润大小来判定。

一般情况下,因为养殖业在7-9月份为节日准备,会大量增加猪鸡等投栏率,因此在7-9月份一般为豆粕的消费旺季,在这一时间段养殖业消耗饲料数量较大,会促进豆粕的实际消费,需求的刚性增加。而此时大豆油由于受到棕搁油和菜籽油的替代效应需求减少,两者比值呈阶段性下降趋势。

进入10月份以后,气温将逐步变低,棕搁油会因为气温的降低而出现凝结,无法进行勾兑。此时棕搁油的替代数量将减少,大豆油需求数量将出现增张,由于气温的降低,养殖业对饲料需求会出现明显的降低,豆粕消费进入淡季。这时大豆油和豆粕两者的比价就会出现上升,这种上升的趋势一直会保持到到春节前后的大豆油消费高峰。

受这一季节性需求因素的影响,油企的实际压榨利润也同样会呈现出一定的季节性特征。在大豆油和豆粕的消费淡季时,油企的压榨利润会低于行业内压榨利润的平均水平,反之,在需求增长时,油厂的压榨利润又会高于行业内压榨的平均水平。

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