01美联储如约加息对市场意味着什么
美联储如约加息25个基点
金投现货网（https://xianhuo.cngold.org/）03月17日讯，美联储周四（3月16日）凌晨的利率决策会议一如预期加息25个基点，将联邦基金基准利率由0.50-0.75%上调至0.75%-1.00%。加息后，市场的表现让很多人措手不及，美元大跌、全球股市甚至出现了上涨的情况。
高盛（Goldman Sachs）首席经济学家Jan Hatzius认为，市场正在过度解读美联储的政策声明和耶伦的记者会发言，美联储加息实际上起到了降息的作用。
Hatzius指出，虽然FOMC如约加息25个基点，但由于经济预测几乎没有调整，“根据不同资产价格的协动性来看，市场将本次FOMC会议定位为2000年以来、除金融危机期间以外第三鸽派的会议了”。
高盛称此次加息相当于联邦基金利率降息一次
高盛称其金融状况指标（FCI）“大幅放缓，几乎相当于联邦基金利率降息一次”。这也就是说，本次美联储25个基点的加息，起到了降息25个基点的神效果。
高盛据此分析，市场认为，在充分就业和通胀接近目标后，金融状况将会对2017年的经济增长起到不小推动作用。考虑到经济会因为特朗普财政政策而存在过热的风险，因此市场的反应并不是耶伦想要的。
高盛警告称：“FOMC或会因此进行更多次的加息，至少比债券市场预期的要多。”实际上，Hatzius同几乎所有人类市场参与者一样被市场的反应震惊了。虽然其承认市场的行为是有道理的，但是“规模让我们大吃一惊”。
高盛（Goldman Sachs）首席经济学家Jan Hatzius认为，市场正在过度解读美联储的政策声明和耶伦的记者会发言，美联储加息实际上起到了降息的作用。
至于美联储是不是暗地里就是想要这效果，Hatzius则认为，“不，几乎不可能”。美联储可能担心加息、尤其是这种市场三周前还没有预料到的加息，会导致市场产生不良反应，希望通过鸽派的表态避免这种结果。
“但是肯定并不希望造成宽松的效果，毕竟加息的根本目标就是紧缩银根；或许不是猛然间紧缩，但是至少是要逐步进行的，”Hatzius称。
而且，Hatzius还指出，即使在本次加息之前，金融状况指数已经是过去2年中最宽松的了，这可能也是为什么美联储在上次加息三个月后就加息的原因。
因此，高盛认为，无论是否是故意的，美联储达成的结果不仅与目标背道而驰，而且已经失去了对市场的控制。
02美联储加息对现货黄金意味着什么
金价对美联储加息较为敏感
美联储缩减资产负债表意味着全球流动性再次面临边际收缩压力，这或带来金融资产价格的大幅波动。联邦公开市场委员会（FOMC）此前认为，如果美国经济状况的进展符合预期，逐渐提升联邦基金利率对达成和维持联储的目标是合适的。美联储主席耶伦在3月16日召开的新闻发布会上表示，决定加息正是这一预期的体现：美国经济继续以适度步伐增长，收入增长稳固，消费者信心处在相对较高水平，家庭财富持续支持家庭开支的增长，2016年多数时段内疲软的企业投资近来已开始企稳。
从影响加息进程的主要经济指标来看，FOMC预计，未来几年核心通胀将上涨，而整体通胀将稳定在约2％的水平，将符合长期目标；FOMC对今年和明年经通胀调整的GDP增长率预期为2．1％，2019年为1．9％，略高于较长期水平；FOMC预计到今年四季度失业率将为4．5％，此后两年将维持这一水平，将略低于较长期的正常水平。
此次加息25个基点，对市场而言，可谓“如约而至”，符合预期，且FOMC会议声明的基调相对中性，美联储也并未修改今年加息次数的前瞻指引，即2017年加息次数的预期仍是全年三次，与去年12月的预期一致。因此市场反应积极。截至3月16日中午12点，美元短线下挫，非美货币、现货黄金与美股上扬。美联储加息令黄金成为最大受益者。昨日，沪金期货1706合约早盘开盘后直线拉升，随后维持高位震荡，报收277.15元，上涨1.71%。沪银涨幅更大，录得2.52%升幅。
金价对美联储的货币政策走向较为敏感，美联储加息对金价的影响主要还要看黄金市场本身。按照最近几次加息期间对金价的影响，一般都是先抑后扬，加息之前金价下跌，加息消息落地之后金价上涨。
“要判断金价未来走势，需要很好地评估金价目前所处的位置。相比近年来持续上涨的美元指数，以及美国股市、债券等，黄金自2013年至今，依然处在比较低迷的环境当中，是全球主要资产中估值偏低的品种，这就为未来价格上涨提供了支持。”黄金钱包首席研究员肖磊向中国证券报记者表示。
混沌天成研究院宏观金融部经理孙永刚表示，目前美联储加息和黄金的关系已发生钝化，重点关注的仍是长期美元和金价走势关系，只有在这种关系中，才会涉及美联储加息对黄金的影响。短期看，市场对于美国最为关注的并不是加息问题，或者说加息的持续性，而是美国政策的方向性，简单说就是特朗普的政策取向问题。从中长周期看，美国经济基本面向好，那么长期股票市场将是正向的，但短期的不确定性是美国的政策问题，因此近期市场上会形成买股票后采用买入黄金对冲的策略。
03美联储加息对现货原油意味着什么
美联储加息后原油或冲高回落
物价上涨、通货膨胀，就需要加息，这样可以防止物价过快上涨，美联储的通胀目标是2[%]，是非常有利于经济增长的，所以当通胀率开始上涨时就需要逐步加息，以满足抑制物价过快上涨的需求。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。
昨日晚间美联储不出预料的宣布加息25个基点。但随后美元指数却出现了快速下跌，这或许有些出人意料，但却合情合理。甚至对美联储和美国总统特朗普来说是双赢的局面：即加了息，又使得美元保持了弱势。市场似乎被一只无形的大手左右着。从目前的技术形态来看，美元未来有进一步滑落的可能，现货原油有可能继续反弹冲高。
昨日晚间美原油主力04合约延续早间震荡整理的格局，做横向整理，并在EIA数据公布后震荡有所加剧。但并没有超出横盘整理的范围。对于稍后晚间将要公布的美联储利率决议，原油显得稍有保留，保持原地观望态势。随着美联储凌晨2点宣布加息25个基点后，美元超出预计又合情合理的下跌。使得原油和白银等大宗商品有不同程度的上涨。目前原油又有所冲高，预计后市有可能会继续冲击50美元点位。但在该点位附近有较强的阻力，投资者需留意原油有可能的冲高回落。
048小时央行紧跟美联储加息步伐
央行迅速加息跟进美联储
3月16日，央行公开市场较上次上调10个基点；央行对17家金融机构开展3030亿MLF操作较上期上调10个基点。在美联储利率决议之后仅仅8个小时，人民银行迅速上调政策利率曲线，香港金管局行动则更为迅速，仅仅美联储加息5个小时后便将基准利率从1%上调至1.25%，人民银行加息幅度小于美联储和香港金管局25BP仍然慢于美国和香港地区。
本次央行加息特点是“提价保量”的渐进式加息，意在减少市场冲击，这与2016年4季度“缩量不提价”的公开市场操作形成鲜明对比。央行缩量意在提高市场利率，而给量的前提下加息则在减少市场冲击的前提下提高了政策利率。央行在尽量减少市场冲击的背景下，同时提高了政策利率和市场利率。
央行货币政策有“4+1”个最终目标（经济增长、物价稳定、国际收支、就业+金融稳定）。我们认为当前金融稳定和国际收支是当前央行货币政策目标中的主要矛盾，通胀、就业和经济增长则依次排列其后。央行货币政策调控需要权衡5大目标的偏离程度，单独一个货币政策目标的偏离并不能立即引起货币政策改变。因此央行加息操作是对占主要矛盾地位的货币政策目标预期偏离的纠正，国际收支问题源于美联储的加息操作，美联储加息预期引导为3次，全年75BP，这或导致中国央行继续加息来应对，我们认为6月份之前仍然可能提高政策利率。3月16日，央行公开市场较上次上调10个基点；央行对17家金融机构开展3030亿MLF操作较上期上调10个基点。在美联储利率决议之后仅仅8个小时，人民银行迅速上调政策利率曲线，香港金管局行动则更为迅速，仅仅美联储加息5个小时后便将基准利率从1%上调至1.25%，人民银行加息幅度小于美联储和香港金管局25BP仍然慢于美国和香港地区。
本次央行加息特点是“提价保量”的渐进式加息，意在减少市场冲击，这与2016年4季度“缩量不提价”的公开市场操作形成鲜明对比。央行缩量意在提高市场利率，而给量的前提下加息则在减少市场冲击的前提下提高了政策利率。央行在尽量减少市场冲击的背景下，同时提高了政策利率和市场利率。
央行货币政策有“4+1”个最终目标（经济增长、物价稳定、国际收支、就业+金融稳定）。我们认为当前金融稳定和国际收支是当前央行货币政策目标中的主要矛盾，通胀、就业和经济增长则依次排列其后。央行货币政策调控需要权衡5大目标的偏离程度，单独一个货币政策目标的偏离并不能立即引起货币政策改变。因此央行加息操作是对占主要矛盾地位的货币政策目标预期偏离的纠正，国际收支问题源于美联储的加息操作，美联储加息预期引导为3次，全年75BP，这或导致中国央行继续加息来应对，我们认为6月份之前仍然可能提高政策利率。
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