投资风险主要包括,目前的分析是建立在锌供应继续短缺,未来两年伦敦锌价格继续上涨的基础上,若锌矿开采出现变化,则投资逻辑也会发生逆转。
从供给端来看,中国锌资源储量位居全球第二,精矿产量占全球产量40%。中国锌精矿的产出重点在中小矿山,初步估计小矿山产量约占全国产量的30%-40%。近年来受国家环保核查加严、环保投入加大、成本提高及价格下跌影响,一些地区小矿山出现大面积关停。中国锌精矿产量,已经连续两年出现负增长。
锌矿供应收缩,锌去库存完成,锌精矿的供应紧缺,导致锌精矿价格的上涨。未来锌的上涨具有可持续性,A股锌精矿的上市公司主要有中金岭南、驰宏锌锗、西藏矿业、西部矿业、宏达股份。
中金岭南锌矿储量742吨,在目前的A股上市公司中最多。宏达股份541吨,位列第二,驰宏锌锗储量522吨,与之相近。而西藏矿业和西部矿业,储量分别为370吨和255吨。
从锌矿采选毛利润率和营收来看,西藏矿业营收14.9亿,毛利润率是67.5%;驰宏锌锗营收181亿,毛利润率41%,西部矿业营收267亿,毛利润率35%。宏达股份营收43.7亿,毛利润率51%。中金岭南营收169亿,毛利润率10%。这五家上市公司比较起来,驰宏锌锗和西部矿业营收高,毛利润率高,是最好的两个公司。而储量最大的中金岭南毛利润最低,不建议考虑。西藏矿业营收最少,但是毛利润率最高,显然随着锌价的上涨,公司的成长性最好。
投资风险主要包括,目前的分析是建立在锌供应继续短缺,未来两年伦敦锌价格继续上涨的基础上,若锌矿开采出现变化,则投资逻辑也会发生逆转。