大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币，当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候，美元的需求增加促使其升值，当人们积极以美元回商品的时候，美元供给的增加加大了贬值的压力。
美元与大宗商品的关系是什么？从历史数据来看，绝大部分时间美元和大宗商品之间是一种明显的负相关关系。对此常用的解释是大宗商品用美元计价，所以当美元指数上涨时，大宗商品价格就会下降；反之亦然。
大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币，当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候，美元的需求增加促使其升值，当人们积极以美元回商品的时候，美元供给的增加加大了贬值的压力。
而对于大宗商品与美元本身来说，两者之间存在相互支撑、相互推进的关系。当预期美元下跌的时候，人们便开始预期商品将要上涨，进而会抛售美元，购买商品。同时，这一过程强化了商品上涨的预期，增加了需求，增大了美元的供给。
但美元与大宗商品的关系并非只有负相关。
对这一逻辑，我们做了一个简单的测试。为了抹平美元指数涨跌对于大宗商品定价的影响，我们用CRB指数和美元指数相乘得到一个新的指数。如果仅仅是因为货币计价的原因，新的指数和美元之间的负相关性应该显著减弱。
但实际的结果得出，新的指数更多的跟随CRB指数走，而跟美元指数仍在大部分时间呈现负相关。这表明美元计价或许有部分影响，但绝对不是主要的影响因素。我们进一步考察CRB指数以及新合成的指数与美元指数之间的相关系数。
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