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传统旺季需求表现较好 预计沪铜在高位区间波动

8月铜价呈现高位回落,再反弹的走势,总体依旧维持在高位区间内震荡运行。

8月铜价呈现高位回落,再反弹的走势,总体依旧维持在高位区间内震荡运行。

宏观面,8月初,公布7月份非农就业大幅新增94.3万人,超出了经济学家预期的87万人,此外,7月份失业率降至5.4%,为2020年3月以来最低。市场加息预期更甚,美元指数震荡上行。8月中,美联储会议纪要显示经济已经达成货币政策收紧的大多数目标,坐实政策收紧预期,美联储首次释放明确taper信号,美元指数维持强势,铜价领跌大宗商品,市场呈现恐慌情绪。8月末,市场关注焦点转向杰克逊霍尔年会,鲍威尔讲话提及年内可能Taper,但距离加息遥远,整体基调偏鸽派,美元应声回落,提振整体有色。

供应面,8月27日铜精矿TC报价59.08美元/吨,相较于7月30日的57.65回升了1.43美元/吨。目前铜矿供应仍呈偏宽松预期,但短期受供应端频繁干扰,海运运力紧张、多国港口拥堵再次加剧等影响,TC回升节奏有所放缓。

需求面,8月废铜紧张+传统消费淡季不淡推动国内精铜库存继续去化,进口盈利窗口开启后,进口铜吸引力增加,促进上海保税区库存出现减少。目前国内库存处绝对低位,相比2109合约持仓量,存在软逼仓的可能性。

综合来看,国内精铜库存持续走低对铜价支撑较强,关注9月传统旺季下需求表现,不排除需求向好进一步带动库存的消耗,进而引发挤仓行情。中期来看,美联储加码是大势所趋,欧美制造业呈放缓态势,随着未来疫情逐步得到控制,铜矿及废铜供应偏紧的局面将得到改善,届时铜价下行压力或加大。所以中期偏弱的预期也限制了短期铜价反弹的高度。预计9月沪铜传统旺季需求表现较好 预计沪铜在高位区间波动。

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