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维持弱反弹格局 贵金属大概率宽幅振荡运行

上周8月26—28日,全球央行年会在美国怀俄明州的杰克逊霍尔举办。由于疫情的影响,会议仍为线上举行。今年的杰克逊霍尔全球央行年会是下半年市场热度较高的话题之一,美联储主席鲍威尔在会议上发表主题为“疫情时期的货币政策“的演讲,内容与7月议息会...

上周8月26—28日,全球央行年会在美国怀俄明州的杰克逊霍尔举办。由于疫情的影响,会议仍为线上举行。今年的杰克逊霍尔全球央行年会是下半年市场热度较高的话题之一,美联储主席鲍威尔在会议上发表主题为“疫情时期的货币政策“的演讲,内容与7月议息会议相比差异不大,未释放更多增量信息,意味着美联储大概率不会在9月宣布Taper,而且也未直接传达何时开始加息的信号。

鲍威尔释放略微鸽派声音

在此次会议上,鲍威尔表示,美联储2021年开始缩减QE或是适宜的,但并不急于加息。鲍威尔这次讲话,向市场传达的是美联储可能会在今年开始缩减QE,但其并未直接暗示时间。

从美国经济发展前景来看,美国就业市场持续好转,自7月以来,劳动力市场数据出现明显改善,核心通胀仍朝着目标回归。但是随着近期美国西海岸宏观数据的走弱,叠加德尔塔变异病毒开始扩散,以及美国财政刺激即将到期等因素影响,美国经济短期风险加大。

另外,在此次会议上,鲍威尔表示,临时性通胀高企仍将维持一段时间。在实现充分就业方面,还需要收复许多的失地。比如失业率虽有下降,劳动参与率有所回升,但美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)数据高企,显示中小企业雇佣人数缺口增加,这也是美联储迟迟不愿意提及加息的原因之一。因为上述关键就业指标离充分就业水平(2020年3月前)仍有相当的差距。

从金融市场反映来看,投资者更多将鲍威尔的讲话理解为“鹰中带鸽派“(今年Taper?基本符合预期):美股继续“高奏凯歌”;美国10年期国债收益率下挫;美元指数短线下挫;现货黄金短线上扬;现货白银短线走高。对此,可以理解为,鲍威尔的讲话代表多数美联储官员的共识:尽量早缩减QE,尽量晚加息,以时间换空间的货币政策退出货币宽松政策。

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