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三季度需求逐渐进入淡季 后续铝价或将出现缓解

二季度氧化铝价格受到电解铝刚性需求释放和生产成本抬升的双重支撑,价格延续上行走势。从绝对静态平衡来讲,二季度氧化铝价格理论上应承受一定的过剩压力,在全行业开工水平稳步提高,产量继续保持正增长的情况下,伴随交口信发、孝义信发的复产达产,供应继...

二季度氧化铝价格受到电解铝刚性需求释放和生产成本抬升的双重支撑,价格延续上行走势。从绝对静态平衡来讲,二季度氧化铝价格理论上应承受一定的过剩压力,在全行业开工水平稳步提高,产量继续保持正增长的情况下,伴随交口信发、孝义信发的复产达产,供应继续增长的预期仍在增强。但受绝对铝价持续高企影响,电解铝企业因生产利润较厚而对原料价格钝化。

在冶炼需求更加刚性的情况下,伴随提前锁定利润动作的增多,使得成交价格节节攀升。同时在液碱铝土矿等原料成本出现上行的情况下,氧化铝在售价格也相对坚挺。不过考虑到电解铝价格已从前期高点处回落,并且在淡季及监管政策的影响下,电解铝产能的扩张速度或逐渐慢于氧化铝供应,因此认为后续氧化铝价格的上行幅度将再度趋缓。

二季度铝锭现货价格波动较大,但整体延续一季度高位,截至6月25日,A00铝锭现货报价18780元/吨,较上季度上涨1590元/吨。现货对当月升水10元/吨,较上季度上涨10元/吨。二季度作为终端消费的传统旺季,随着终端需求的季节性修复,在下游开工率明显改善的情况下,现货市场的成交情况也同步回暖。不过受季内绝对铝价大幅走高影响,特别是5月中上旬现货铝价逼近20000元/吨大关时,下游企业的观望情绪近乎接近顶点,现货贴水也拉开较大空间。

在型材等传统加工企业无法及时向下传导价格时,生产成本走高带来的亏损压力只能通过减少订单量来疏导化解。部分企业为了控制交单风险,也有减少远期订单的意愿。同时各类大宗商品价格的集体走高对其他消费板块也形成了较大冲击,在传统型材消费受到挤压,新兴消费增长放缓的情况下,库存去化速度的不断放缓开始拖累现货价格的上涨步伐。随后国内监管层开始关注大宗商品价格上涨问题,在监管部门约谈了部分重点企业并实施抛储政策后,投机资金迫于政策压力后的集中离场令铝价出现快速调整。

此外5月云南地区出现了用电错峰压产的情况,华南地区现货升水一度因到货量不足而大幅走高。但随着后续天气条件的好转,在错峰限电政策解除之后,地区供应已经恢复正常。考虑到三季度需求将逐渐进入淡季,认为后续铝价或将出现一定程度的调整。

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