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宏观层面利空较多 铝价面临较大回调压力-第2页

5月中旬后由于国家层面多次表态控制原材料价格,以及对于美联储货币政策转向的担忧,铝价自高位回落,沪铝指数最低回落至18000附近,跌幅近12%。短期来看,美联储紧缩速度料有加快,美元有反弹需求,且有国内抛储消息发酵,铝价面临较大压力,关注基...

2020年下半年开始,电解铝的辅料—预焙阳极(占电解铝成本的10%左右)价格持续上涨,截止6月16日,华东地区预焙阳极价格为4712.5元/吨,华中地区为4450元/吨,西南地区为4622.5元/吨,西北地区为4750元/吨。尽管铝价自5月中旬已有明显跌幅,但预焙阳极价格依然坚挺,也会压缩电解铝企业利润。

电解铝产量高位,库存持续走低

由于电解铝利润处于高位,冶炼企业加快生产,今年来,我国电解铝产量处于不断攀高。据SMM,5月电解铝产量331.5万吨,同比增长7.95%;1-5月累计产量1625.1万吨,累计同比增长8.3%。5月份减产扰动较多,云南限电导致省内86.5万吨年化产能减产;内蒙古能耗双控趋严,导致13万吨年化产能。截止6月初,中国电解铝运行产能3879万吨,有效建成产能4360万吨/年,全国电解铝企业开工率为89%。6月中旬后,云南限电影响趋弱。

库存情况来看,3月底后电解铝库存进入季节性去库,据消息,截止6月15日电解铝社会库存降至88.7万吨,处于同期相对低位。厂内库存更是降至8.1万吨的绝对低位,库存持续去化,这也是前期铝价大涨回调幅度有限的重要原因之一。截止6月11日,上期所铝库存降至29.41万吨,也是处于近几年的相对低位。

下游需求尚可,关注价高抑制

4月铜材产量540.8万吨,同比增加2.2%;1-4月累计产量1894.2万吨,累计同比增长19.6%。铝合金表现较为亮眼,4月产量为93.1万吨,在去年高基数的基础上实现了21.2的同比增速;1-4月累计产量321万吨,累计同比增长33%。据SMM,5月铝型材企业开工率为61.65%,环比下降0.27个百分点,同比下降1.65个百分点。前期原料价格持续走高,抑制下游开工,下游企业接单相对谨慎,随着国家调控落实,铝价已有一定回调空间,市场期待更大的调整幅度。

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