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大幅上冲后涨势放缓 贵金属将维持振荡偏强格局

上个星期,金价有了剧烈的波动。ADP就业数据大幅超过市场预期,引发市场对货币政策紧缩的恐慌,伦敦金下跌近2%。不过,5月非农就业数据不及预期,且市场再次预期美联储将保持不变,因此黄金再度迅速冲高,回补前低。

货币政策何时收紧需要视就业数据何时好转而定,而就业的快速好转需要等到财政补贴退坡之后,也就是失业救济金停止发放,迫使失业人群重返工作岗位,从而推动美联储逐步收紧QE。

上周,黄金价格出现剧烈波动。5月ADP就业数据大幅超出市场预期,造成市场对货币政策收紧的恐慌,伦敦金跌幅接近2%。然而,5月非农就业数据不及预期,市场再次预期美联储仍将按兵不动,因此黄金再次快速上冲,回补前期跌幅。

近期贵金属大幅上冲后,涨速放缓

2021年4月初以来,黄金价格强势上涨,甚至一度突破1900美元/盎司大关。一方面,黄金ETF在5月出现月度资金流入,流入量创下去年9月以来的最高水平,推动金价快速上涨;另一方面,实际利率再度下行,跌破0.8%,美国4月核心PCE年率高达3.1%,高于预测的2.9%,市场通胀预期高企,致使实际利率再次下行,带动黄金上涨。美元指数方面,更是一度跌破90大关,欧央行的收紧预期与美联储的宽松预期形成对比,美元对主要货币均出现下挫。

上周,黄金价格出现剧烈波动。5月ADP就业数据大幅超出市场预期,公布值高达97.8万人,预期仅39万人。就业数据大幅好转造成市场对货币政策收紧的恐慌,伦敦金跌幅接近2%。然而,5月非农就业数据不及预期,仅55.9万人,市场再次预期美联储仍将按兵不动,因此黄金再次快速上冲,回补前期跌幅。

长期货币政策仍宽松,短期有所收紧

目前市场对于美联储taper的预期尽管有所上升,但美联储货币政策目前需要达到两个重要目标:一是温和通胀,二是充分就业。目前通胀已经达标,重点关注就业情况,而非农及失业率是美联储主要观察目标。美国当前就业问题并不在于没有足够的职位空缺,而在于高额的失业救济金致使部分低收入人群不愿意回到工作岗位。4月职位空缺率快速上行,接近50%,但就业仍然较弱,美国低收入人群更愿意申领600美元一周的失业金,而非回到工作岗位仅领取400—500美元的工资。

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