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贵金属短期看多主逻辑在于看空美元指数

贵金属:是通胀的必要非充分条件。贵金属有别于其他大宗商品,他不是对通胀的输入,即价格变化不会影响通胀,尤其是黄金。相反,通胀的变化会直接影响贵金属价格的变化,且呈现正相关。

金属:是通胀的必要非充分条件。贵金属有别于其他大宗商品,他不是对通胀的输入,即价格变化不会影响通胀,尤其是黄金。相反,通胀的变化会直接影响贵金属价格的变化,且呈现正相关。

从黄金的三大属性可以推导,黄金与通胀的关系主要基于三个角度:

一是金融和货币属性,使得黄金反应通胀;

二是金融和货币属性,使得黄金在通胀预期变化时反应较为敏感;

三是商品属性,使得黄金在长期通胀时,体现高度的抗通胀作用。

白银、铂族金属等其他贵金属与通胀的作用类似黄金,但其商品属性的影响更强,即抗通胀作用更高。

因此,贵金属与通胀的作用,是必要非充分条件。

后市展望

短期(1-3个月)看多的主逻辑在于看空美元指数。看空美元指数的逻辑有三点:一是随着疫苗普及率的增加,欧美经济增速差和实际利差缩小,二是“逆全球化”带来全球货币体系调整,三是美国巨额资产负债表。

随着疫苗的普及加速,全球经济有序复苏,且信心增强。金价变动的核心中美债收益率的影响边际转弱,而美元指数的影响边际增强,预计2021年Q3美元指数转弱重回长期下跌通道,贵金属价格大幅拉涨,波动率下降。

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