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需求尚可供应扰动频发 铝价延续调整走势

在传统消费板块修复加快的情况下,后续库存端的去化速度有望继续加快。但考虑到监管给予的政策风险仍未完全消除,因此避险情绪下的短期铝价或延续调整走势。

上周初,在五部委联合约谈之下,铝价一度跌至18000元/吨附近,然而万八下方支撑强劲,大户在近月合约上大量增加多单,以及电解铝社会库存周度去化近6万吨,铝价深V反弹,最终收于18665元/吨,周跌幅0.24%

5月氧化铝价格延续上月的上行走势,并且月内涨幅有所扩大。截止5月24日,河南、贵阳、山西三地氧化铝价格分别为2435、2390、2460元/吨,均价较4月上涨约66元/吨。5月氧化铝价格波动幅度较上月明显增加,在月初电解铝价格大幅上涨并触及纪录新高之后,部分低库存或无配套电解铝企业为提前锁定生产利润而加大了原料库存的储备力度。伴随刚性需求的频繁入市放量,短期现货流动性开始不断收紧,并强化升水成交的市场格局。但受能源供应扰动再度增大影响,内蒙古及云南地区新增产能的延后投放以及在产产能的压缩运行均增大了氧化铝的消化压力。

此外,受海运价格持续走高以及北方环保检查影响,铝土矿价格的阶段性上涨正不断增大氧化铝企业的经营压力。若不能将上游价格有效传导至下游铝企,以当前氧化铝仍然微薄的生产利润,后续供应端或重新回到到亏损减产的困境之中。在氧化铝建成产能依旧庞大的情况下,作为基本面相对较差的弱势环节,氧化铝不存在长期大幅上涨的基础。

5月铝锭现货价格在期铝价格的带动下,出现了大幅波动的情况,截至5月24日,长江现货A00铝锭现货报价18350元/吨,较上月上涨10元/吨。现货对当月升水40元/吨,较上月上涨60元/吨。5月是终端消费的传统旺季,随着终端需求的季节性走强,在下游开工率环比回升的过程中,现货市场的成交情况也有所回暖。

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