4月中旬至今铜价再次走强,昨日伦、沪铜刷新高点后,触及2011年高位区域。五一前后铜价将如何变动?
铜需求方面,国内需求自年后以来一直受到价格的抑制,近期了解下来,抑制作用并没有减缓,尽管部分消费领域可以将价格传导,但诸如基建、地产等成本负担较大。一方面是价格的抑制,另一方面是旺季刚需仍存,4月消费边际还是有所改善的,此外近期江西地区因环保调查部分废铜杆厂停产,一定程度利于精铜消费,所以需求端不弱,随着5月国内检修进一步增加,那么库存拐点预计将随之而来。
中信建投期货有色研究员张维鑫:
4月下旬以来的铜价走势超出了我的预期。在原本的判断中,认为铜价还会在以66000-67000为中枢的区间保持震荡走势,4月中旬的突破至多只是抬高价格中枢,不会这么快突破前高。此前做出这个判断的逻辑基础包括:1)欧洲疫情形势仍旧严峻,全球经济全面复苏可能延后;2)美元指数在美国经济强劲复苏的背景下,短期内进一步向下的空间有限;3)下游需求回暖的幅度不大,旺季兑现程度仍有不确定性。4)当前缺芯潮已经影响到了汽车行业的复苏,如果蔓延,可能会扩大到家电和消费电子行业,进而影响铜的需求。
在敬畏市场的前提下,我们去寻找本次铜价突破的原因。
一方面,经济复苏势头强于预期。最新公布的欧美PMI数据显示,尽管服务业仍然受到疫情的重大影响,但也已基本回到扩张区间,制造业更是强劲复苏,消费数据亦明显超出预期。
另一方面,市场可能在交易旺季消费回暖预期。当下铜库存已有见顶迹象,表明需求环比改善较为明显。二季度是铜消费旺季,电网投资也将真正发力,铜库存有望逐步去化,基本面改善的预期对铜价形成有力支撑。
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