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限产因素推动有限 钢价再创新高可能性不大

目前,限产因素仍在钢市发酵。河北省邯郸市日前出台《邯郸市2021年第二季度重点行业生产调控方案》,钢铁行业成为重点调控对象。据测算,按照该调控方案,邯郸市第二季度日均铁水产量将减少1.41万吨,降至12.67万吨。叠加河北省唐山市调坯轧材企...

目前,限产因素仍在钢市发酵。河北省邯郸市日前出台《邯郸市2021年第二季度重点行业生产调控方案》,钢铁行业成为重点调控对象。据测算,按照该调控方案,邯郸市第二季度日均铁水产量将减少1.41万吨,降至12.67万吨。叠加河北省唐山市调坯轧材企业已经处在限产中,密集的“限产令”让钢市供给端资源释放进一步收窄,有利于市场基本面供需矛盾改善。

就目前的市场来看,在限产因素推动下,期货市场多头资本正尝试冲击新高,现货市场低价资源也在向高位靠拢。不过,此轮“限产令”给钢价带来的上行空间有限,钢价再创新高的可能性并不大。理由如下:

第一,今年河北唐山及邯郸等地环保限产会长期处于高压状态,新一轮限产政策尽管有所加码,但对于生产水平已经处于相对低位的限产地区而言,实际影响的产量有限。以河北邯郸为例,当地采取“多排多限、少排少限”的差异化政策,这种弹性的限产政策对后期资源释放的抑制效果有限,供给端难以像今年3月份那样大幅减少。市场很难因此轮限产再出现阶段性的供需错配行情,而是将逐渐走向供需平衡状态。在这种情况下,钢价持续上涨的动能将被大幅削弱。

第二,下游对高位钢价的敏感度不断增强。受高价钢材影响,当前下游用户基本按需采购,需求兑现速度滞后于钢价上涨速度,需求端对钢价上行的支撑力度开始减小。截至4月23日,钢材社会库存达1723.53万吨,与前一周相比减少61.46万吨。虽然钢材库存依然处于下降通道中,但下降速度已经放缓。特别是随着淡季来临,需求将呈现季节性转弱,对钢价形成利空影响。

第三,从宏观政策方面来看,房地产融资渠道全面收紧,政府杠杆率降低,将导致房地产和基建两大钢材重点消耗行业面临资金紧张的情况。随着市场进入淡季,基建和房地产行业或将因为“钱袋子”问题放缓开工,将对钢价形成一定的向下拖拽作用。

整体来看,限产预期叠加资本驱动,成为助推此前钢价快速上涨的主导因素,钢价反弹更多将从期货市场传导至现货市场。当前,钢价走势受到资金面、政策面的扰动,价格走势并不稳定。不过,可以肯定的是,钢价短期内很难再上演此前的快速大涨行情。不过,考虑到铁矿石、焦炭价格近期持续回升,钢材成本平台得到进一步夯实。在此情况下,钢价大幅回落的可能性同样不大。

当前,钢材价格上行通道暂未被堵塞,钢价持续上涨对下游企业带来的成本压力日渐突出。分析建议,市场参与者要警惕钢价过热带来的“政策性降温”,预计短期内钢价将呈现高位震荡调整行情,不排除因为淡季需求释放减缓,钢价有出现高位回落的可能。

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