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基本面偏弱局面难显改善 沥青现货市场依然弱势

近期,国际原油强势上行对于沥青市场提振明显,但沥青基本面偏弱局面尚未明显改善,终端施工需求恢复缓慢,同时供应预期增加。整体来看,沥青期价上行有压力。

近期,国际原油强势上行对于沥青市场提振明显,但沥青基本面偏弱局面尚未明显改善,终端施工需求恢复缓慢,同时供应预期增加。整体来看,沥青期价上行有压力。

国际油价不断攀升

一方面,美国商业原油库存连续三周下降且降幅超预期,市场预测美国原油库存会继续减少,同时国际能源署上调全球需求预测。另一方面,中国进出口数据表现强劲,作为原油进口第一大国,中国数据强劲意味着国际原油需求增强。

此外,美元上行动力衰减,对油价带来一定支撑。地缘政治方面,以色列和胡塞武装的袭击均未能造成严重后果,对油价的影响有限,上调铀浓缩丰度增加了地缘局势的不确定性。在多重利好刺激下,原油价格反弹明显,提振沥青市场,沥青价格先抑后扬。

月差向Back结构转变

截至目前,国内沥青均价在2910元/吨。沥青本轮上行主要依赖成本端的提振,但现货市场依然弱势。沥青进口价格较为稳定,因目前国内沥青市场整体需求清淡,叠加新加坡、韩国等地部分炼厂均处于检修期,进口货源出现紧缺,从而支撑进口沥青价格。

沥青基差表现不一。沥青期货主力2106合约与华东地区现货基差价格在-4元/吨,基差收窄;与山东地区现货基差价格在-119元/吨,基差呈现扩大走势。月差方面,由于近期成本端表现偏强,对沥青近月合约支撑明显。另一方面,近期沥青开工率出现下滑,且在成本端支撑下沥青市场投机性备货需求有所增加。沥青月差Contango结构逐渐走弱,并向Back结构转变。截至4月19日,沥青月差(BU2106-BU2112)在-84元/吨,较4月1日的-120元/吨,收窄了34元/吨。

未来供应有所增加

据不完全统计,截至4月中旬,沥青炼厂综合开工率(周度)在46.7%,环比下滑1.7个百分点。沥青周度总产量在64.66万吨,环比下降2.23万吨。其中,地炼总产量33.58万吨,环比下降0.2万吨。据了解,虽然近期沥青炼厂开工率出现下滑,但后期河北金承石化计划恢复沥青生产,齐鲁石化、汇丰石化及齐岭南石化转产沥青,且上海石化复产沥青,因此,整体上沥青供应将有所增加。

综上所述,沥青本轮大涨对成本端的依赖性较强。就沥青自身基本面来看,变化不大。在炼厂生产仍有利润的背景下,炼厂开工率难以大幅下降,且预期炼厂整体开工率会继续提升,沥青供应或再度增加。在下游需求偏弱情况下,沥青社会库存呈现增加趋势,沥青整体供需两弱。此外,近期焦化利润持续好转,可能带来沥青转产预期,一定程度上对沥青期价会有所提振。

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