2021年一季度,外盘黄金LBMA与COMEX价差几度转正,即backwardation结构(简称“back”)。早前,金银币溢价上涨且维持高位,已经显示出现货逐步走强。对于现货升水,背后的原因有很多。外盘黄金现货升水后,国内有可能跟随,为...
仓单质押仅仅是仓单有效利用的1.0版本,升级版2.0可以与商品互换相结合,即质押企业不仅节省资金占用,同时可以减少价格波动产生的追保压力。目前,这种业务模式已经在行业内进行。展望一下,升级版3.0可以扩展到生产加工环节,即引入第三方监管,对冶炼、精炼和加工的生产环节中的原料、生产流程沉淀、产成品等进行质押,帮助实体企业解决融资难、融资贵的问题。升级版4.0可以将期权产品嵌套在仓单质押中,继续降低过程中的套保成本。
三、仓单交易的风险管理
仓单被交易所、仓库和保险公司等背书,且作为一种相对标准化产品,其交易的风险远小于现货,但仍然面临诸如信用风险、税务风险、合规风险等。
信用风险在于仓单交易的双方在结算过程中,款货一定会有时间差,即使所谓的货到付款。另一方面在于贸易过程中,一般是通过电话沟通锁价,然后补充法律流程、填写合同,在这个过程中,一旦价格大幅涨跌,极易出现一方违约。为避免信用风险,各家企业在核查对手方时,都会做很严格的征信,并对合格企业给予不同等级的额度管理。
税务风险,一方面在于交易对手方在税务上是否有不当之处,另一方面在贸易过程中,如果价格大幅上涨,那么会亏掉增值税。不做贸易的投资者,经常会有错误的认知,“价格相对低位时,买货量会增加”。一般做仓单交易的投资者会做严格的套期保值,相对低位囤货,最终的结果可能盈利不足以弥补增值税——(卖出价-买入价)*13%,的亏损。
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