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受益于库存继续去化 乙二醇呈高波动率状态-第3页

二季度聚酯市场或呈现“前高后低”的状态,品种选择以及节奏上,短期阶段性更看好乙二醇,分析认为,乙二醇会受益于库存的继续去化。

其次,规划产能的预期投放,将进一步强化国内产量的上行预期。

近期规划产能来看,陕西渭化3月中旬试车后近期生产趋于稳定,延长石油装置3月下旬重启;卫星石化、浙江石化4月或实现稳定生产;除此之外,去年四季度延期的建元煤焦以及湖北三宁在4~5月份也存在试车的安排。上述规划产能若能顺利投放,国内乙二醇产能规模将再次出现跃增。

国内产量将受益于产能的投放而进一步提升。基于产能的投放进度估算,预计4~6月份新产能带来的产量增量分别在13万吨、28万吨、30万吨;受产能投放影响,乙二醇产量预计5月份将突破110万吨,6月份或进一步上行至120万吨附近。在产量重心提升的市场预期之下,乙二醇市场供需拐点最快将于4月份中下旬出现,5月份真正迎来明显的库存累积。

4、结论与建议

终端纺织、服装需求,总的看法是“低基数下的高长”,若剔除基数的影响,1~2月国内纺织、服装社会零售总额复合增长率基本在0附近,但是纺织、服装出口的复合增长率仍超过10个百分点。对于二季度终端纺织、服装需求,我们认为增速会有明显的下行。我们预计上半年国内纺织、服装社会零售总额同比增速将降至27~30%之间;纺织、服装出口呈现高景气度,国外市场的再库存过程或继续支撑国内纺织、服装出口。

聚酯产量受益于产能基数的扩张、开工率提升而继续上行,这也为乙二醇提供了更高的消费基数。聚酯产品出口已经恢复,但目前来看出口的增速是相对温和的,意味着在聚酯产量提升的环境之下,国内市场的消化压力在继续加大。聚酯近一段时间表现看,开工率是连续在上行,但产销持续维持在低位,在此情况下,聚酯库存在回补而且库存的回补速度也是偏快的,我们预计到4月份中旬聚酯库存分位数将重新回到90%附近,我们认为,受制于库存的压力,产销的提升亦或是供应的调节显得很有必要。

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