期权收益曲线

期权收益曲线：看涨期权收益曲线表达的是期权卖方的收益与基础资产的市场价格之间的关系。

显然市场价格越高，期权的内涵价值（内涵价值等于基础资产的市场价格与行权价格之差）越大，看涨期权的买方的收益也越大，对看涨期权的买方越有利，当然对看涨期权的卖方越不利。

所以基础资产市场价格越高，期权卖方的收益越低，收益曲线自然随着基础资产的价格上涨而下降。

波动率通常是用来描述股票、期货等资产价格变化有多快的一个指标，而涉及到期权这一衍生工具的波动率，有两类比较重要：

一是历史波动率，它是基于对标的资产在过去历史行情中价格变化的统计分析得出的，也就是对其标准差的计算；

二是隐含波动率，它是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预测，由于在期权交易中受市场买卖力量的影响，隐含波动率与历史波动率必然会有所差异。

比如，某一月份期权只有一个历史波动率，但其隐含波动率却很多，而不同执行价格的看涨期权、看跌期权的隐含波动率也不尽相同。

期权定价模型中唯一的真正变量就是波动率，其他所有参量，包括标的资产的价格、期权的执行价格、期权到期剩余天数、现有的利率水平，在计算某一只期权合约的理论价值时都是固定的。

从这个角度讲，抛开定价模型本身的优劣程度，计算出的理论价格准确性取决于所有输入参量的精确程度。

甚至可以说，做期权就是做预期的波动率。虽然历史波动率和隐含波动率都可以用来帮助交易者预测未来的波动率，但在实际交易中，隐含波动率更受交易者重视。