近期电解铝价格震荡走高,但昨日大幅下跌310元/吨,现货市场依旧弱势。沪铝上午盘面冲高回落,近月主力一度跌停,午前有所反弹,主力跌535元/吨至17000元/吨,近月跌545元/吨至17010元/吨。
二、抛储事件分析
收储是一种大宗商品采购、储藏机制,按照收储主体不同,一般分为国家收储和商业收储两种形势。由于本次传闻是国储抛储,所以我们这里考虑的是国储铝锭库存情况。最近的两次国储对电解铝收储分别是2008-2009年和2012-2014年。
根据数据显示,2008-2009年间,国储一共收储电解铝59万吨,随后在2010年共投放21.28万吨;2012-2014年间共收储电解铝46万吨,之后未再听闻投放和进一步收储的信息。
2010年的抛储分两次进行,第一次是11月1日抛储9.58万吨,对价格影响有限;第二次是11月23日抛储11.7万吨,沪铝指数当日下跌1.33%,但并未影响日后铝价的上行趋势,沪铝指数在2011年8月初刷新高点至18575元/吨。
根据收储与投放数据测算,目前国储电解铝储备库存或在83万吨左右,若全部抛向市场,势必会改变目前电解铝供应相对趋紧现状,对铝价造成较大的下行压力。不过我们认为储备库存一次性全部抛出可能性不大,后续需要关注国储实际抛储的节奏以及幅度,将对铝价产生实质性影响。
三、长期上涨趋势不改,警惕短期调整
进入2021年,铝价继续昂首挺进,3月16日指数刷新高点至17915元/吨。但随着价格的过快上涨,向下游传导并不顺畅,铝棒加工费低迷,加工企业利润受损,铝价绝对高位下下游畏高情绪渐长,近期涨势明显放缓。但季节性累库幅度偏低,下游消费显韧劲,对铝价亦形成底部支撑,故铝价陷入高位震荡走势。
长期来看,电解铝行业高耗能、高碳排放,在碳中和目标之下未来供给受限已是基本共识,2017年铝行业供给侧改革导致的产能天花板大概率进一步下移,供给端长期趋紧格局不变。此次抛储传闻暂未获得证实,对市场影响有限,难以造成铝价持续深跌。
后续抛储若有实质性进展,仍需关注其实际投放数量和投放节奏,考虑到当前铝价居于历史相对高位,铝厂利润丰厚,且下游对高位铝价接受度较差,若有实质性利空释放,仍将对市场短期造成冲击,但难以弥补长期供给缺口。
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