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上行驱动减弱 金属板块走到牛市周期末端了吗

从2020年4月开始,受益于各主要经济体放水刺激,大宗商品V型反转,一路上扬,而在各板块之间,涨势最为强劲的莫过于金属板块。金属指数本轮走势起源于2016年年初,当时指数点位为1200左右。在经历了长期熊市出清的背景下,叠加供给侧改革,金属...

从2020年4月开始,受益于各主要经济体放水刺激,大宗商品V型反转,一路上扬,而在各板块之间,涨势最为强劲的莫过于金属板块。金属指数本轮走势起源于2016年年初,当时指数点位为1200左右。在经历了长期熊市出清的背景下,叠加供给侧改革,金属拔地而起,金属指数在2019年突破3200点高位,这也是2007年以及2010年牛市所达到的高点位。之后,市场进入高位盘整之势。2020年,受新冠肺炎疫情影响,金属指数出现一波回调,指数从3300下滑至3000附近。

4月份之后,中国率先控制疫情,复工复产全面展开,房地产行业最先复苏,从国内端拉动金属消费。国外由于疫情扩散,管控不力,商品生产端收到极大影响,大量商品需要从中国进口,从国外端进一步拉动了金属消费。供应端上,中国金属原材料都非常依赖进口,供应端不时出现的干扰也推动价格的上扬。宏观层面,货币政策史无前例放松,美国直接给公民发钱,甚至出现不工作比工作能赚更多的情况。供应端、消费端和宏观面形成共振效应,不到一年时间,金属指数从3000点上涨至最高5400点,涨幅达到80%,次轮上涨还是建立在金属指数处于高位的形势下。

从金属指数来看,当前金属板块毫无疑问已经是超级牛市周期,以涨势和幅度来看,现在的宏观环境和供需端是否还能支持金属板块再来一轮就是?还是当前可能已经处于牛市周期的末端呢?

经济体PMI出现分化

制造业景气指数PMI是观测宏观运行情况非常好的一个指标,PMI处于50之上,数据连月走高,一般预示着宏观经济向好,大宗商品价格容易走强;反之,大宗商品价格容易走弱。

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