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高价铝之下 电解铝企业成为最大赢家

受“碳中和”、“碳达峰”政策影响,有色金属尤其是铝行业产能及供应约束是市场的焦点。然而,碳排放对供应端的约束是长期逻辑,尽管已有多家铝相关企业的自备电厂被纳入近期发布的《2019-2020年全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》(征求意...

受“碳中和”、“碳达峰”政策影响,有色金属尤其是铝行业产能及供应约束是市场的焦点。然而,碳排放对供应端的约束是长期逻辑,尽管已有多家铝相关企业的自备电厂被纳入近期发布的《2019-2020 年全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》(征求意见稿)重点排放单位名单,但是受影响较大的还是电力行业,短期对电解铝产能影响有限。

铝高价之下,电解铝企业成为产业链上最大的赢家。

目前电解铝企业盈利水平是不错的,产能大成本控制好的企业,单吨盈利甚至可以达到5000元。谈及近期市场情况,一不愿具名铝业上市公司负责人表示,电解铝能够有较高盈利,还要归功于成本处于低位。

目前氧化铝价格还维持在2300元/吨左右,可在2017年的时候,氧化铝价格在3200元/吨,即使当时铝价也超过了17000元/吨,电解铝企业盈利也不明显。

现在氧化铝企业有一定利润,预焙阳极就是微利,整个产业链最赚钱的就是电解铝。以他所熟知的广西地区为例,当地电解铝成本每吨在12400元左右,加上其他成本和税费,整体成本中枢在14000元/吨上下,电解铝企业吨利润超过3000元。电解铝主要成本是氧化铝。目前氧化铝价格多在2200元/吨~2300元/吨,去年全年价格震荡幅度不超过100元/吨。而预焙阳极市场目前供大于求,产能过大,龙头企业利润也很微薄。

从去年下半年起,由于氧化铝成本偏低,电解铝企业利润达到4000元/吨左右,好的企业吨利润可达到4000元以上,属于历史最好水平。虽然目前铝价不如10年前高,但当时由于氧化铝成本高,电解铝利润也比较低。

截至3月中旬,测算的吨铝冶炼利润超过4000元/吨,但是原材料成本反而在下降。”宝城期货金融研究所所长程小勇也提及,电解铝冶炼成本大头分别为电力和氧化铝,其中电价短期相对稳定。氧化铝价格在近期相对稳定,在海外氧化铝产能复产的情况下会出现一定的回落可能,这意味着电解铝的冶炼成本驱动减弱。从氧化铝供应来看,未来还将继续扩张。一方面,国内氧化铝在产产能在上升。据阿拉丁调研数据,2021年1月,国内氧化铝在产产能升至7525万吨,产能利用率升至85.39%,如果铝价持续位于高位,氧化铝产能提升还有空间,国内氧化铝建成总产能达到8812万吨。

近期氧化铝行业产能运行效率较之前有所提高,尤其是山西地区,年后铝土矿供应增加,前期受影响产能逐步恢复,氧化铝供应量有所增加,但需求端并未出现明显改观,氧化铝短期价格重心将会回落。

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