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风险和机遇并存 有色金属板块该何去何从

商品牛市引爆的A股周期股行情呈现疲态,素有“周期之王”的有色金属板块指数较年内高点大跌30%,龙头股纷纷折戟。巨震之下,机构对后市仍抱持乐观态度,认为铜、钴等主要金属价格仍处上行空间,相关公司利润尚未兑现,估值优势依然显著。

近日,商品牛市引爆的A股周期股行情呈现疲态,素有“周期之王”的有色金属板块指数较年内高点大跌30%,龙头股纷纷折戟。巨震之下,机构对后市仍抱持乐观态度,认为铜、钴等主要金属价格仍处上行空间,相关公司利润尚未兑现,估值优势依然显著。

有色金属板块巨震

去年4月以来,在全球需求上涨、库存低水平等因素催化下,大宗商品价格一路上涨。伦铜价格从4371美元启动,最高涨至9617美元每吨,涨幅近120%;伦铝和伦锌分别最高上涨53%、68%。A股资源股行情随之引爆,有色金属板块指数自去年4月以来最高上涨近100%。

有色金属板块具有波动性大的特征。今年2月以来,申万有色金属指数振幅达30%。同样,在去年4月末至8月初行情启动时,有色金属指数最高上涨43%,随后1个多月快速下跌16%,而同期上证指数最高涨19%,最大跌4%。

据相关市场人士表示,当前大宗商品和有色金属股票的走势和2005年类似,金属价格持续攀升,但股价和金属价格的涨幅不同步且出现剧烈波动,直至2006年相关公司利润得到体现后,股票才走出一波大行情。就当前来看,有色金属板块部分公司的业绩增长还没有确认,和金属价格涨幅相比,目前股票估值仍具备一定优势。

工业金属迎来景气周期

国际商品价格走强是有色金属板块上涨的核心因素,但有色金属具有强周期特征,如果全球经济增速放缓,对金属的需求可能不及此前的水平,金属价格上涨的空间和可持续性引发投资者担忧。

现阶段以铜为代表的金属价格上涨,核心原因是需求的快速提升。当然,近年来供给端资本投入不足,也是导致供给不足、推动价格走强的重要原因。结合碳中和、东南亚基建的中长期需求来看,铜价依然保持上涨趋势。

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