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农产品牛市基础确定 油脂油料提前反应

在大宗商品特别是能源等领域上涨的背景下,农产品市场上涨动能获得各方力量加持。进入2021年一季度,农产品牛市基础基本确定,但离通胀还差一个成本传导的时间差。从传导链条来看,我国对关系民生的商品,从逻輯上看发生通胀的可能性存在,但丰富的国家储...

大宗商品特别是能源等领域上涨的背景下,农产品市场上涨动能获得各方力量加持。进入2021年一季度,农产品牛市基础基本确定,但离通胀还差一个成本传导的时间差。从传导链条来看,我国对关系民生的商品,从逻輯上看发生通胀的可能性存在,但丰富的国家储备量或导致短期内其成本传导作用降低。

从疫情爆发开始算起,欧美国家此起彼伏的货币宽松政策不断出台,进一步加剧了全球金融资本与产业资本的过剩。资本无处可去,而全球唯一经济正增长的中国,成为资本最好的流入方向。这当然无可厚非,资本无国界,追逐利润是其天性,于是,国内通胀预期日益高涨,大宗商品特别是具备保值功能的金属、能源领域率先被资本捧高。覆巢之下安有完卵,农产品市场并没有独立于上述商品市场而存在,从2020年四季度开始,其上涨动能获得多方力量加持,通胀似乎加速到来。本文从农产品的两个不同领域作为视角,尝试理解牛市与通胀的传导逻辑,以能够为考虑未来通胀增加一点启发。

受进口占比较高的因素支撑,油脂油料提前反应

通胀预期下,油脂油料市场受到多方因素跟进支撑。一方面,拉尼娜天气导致部分主产区产量受一定影响(如大豆),从而带来价格炒作上涨;二是国内油脂油料进口量占比较高,大豆对外依存度超过80%,菜籽超过50%,棕榈油100%来自于进口;花生进口量也在逐年攀升,2020年进口花生仁果总量突破100万吨,折合为花生果约在150万吨。

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