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整体供给依旧偏紧 油强粕弱仍是主逻辑

油脂油料方面,据农产品分析师表示,上周国内豆粕价格振荡幅度较大,在美豆大幅上涨的情况下,国内豆粕不涨反跌,出乎很多人的预料,究其原因主要在于豆粕、油脂之间强弱不同。

油脂油料方面,据农产品分析师表示,上周国内豆粕价格振荡幅度较大,在美豆大幅上涨的情况下,国内豆粕不涨反跌,出乎很多人的预料,究其原因主要在于豆粕、油脂之间强弱不同。

市场油强粕弱的主要逻辑为国内生猪疫病严重,下半年生猪存栏恢复缓慢,导致猪饲料需求放缓,同时动物油脂产出减少,间接增加植物油的需求,预计多油脂空豆粕市场格局还将延续。

从基本面来看,油脂前期的上涨主要驱动力来自低库存。短期开机增长有限、下游复工开学等需求仍在,低库存强基差状态预计仍能持续一段时间,将对油脂期价起重要支撑左右,但要关注的是豆油、棕榈油将陆续步入中期累库阶段。

豆油方面,南美洲农作物继续丰产,近期多家机构上调巴西产量,虽然短期装船偏慢,但集中上市终会到来,预计4月开始我国进口大豆到港量将开始明显增长。

棕榈油方面,国内棕榈油库存虽处相对低位,但较去年最低库存水平已明显回升,棕榈油现货基差不及豆油强劲,马棕油2月产量数据已开始环比增加,随后同样是一段季节性增产累库周期。

市场预期马来西亚2月供需报告将会上调其棕榈油产量,同时因中国需求减少而下调出口预期。这令马来西亚棕榈油期价大幅走低,拖累国内棕榈油价格。这将会改变油脂价格走势吗?

分析认为,尚不能改变。

国内油脂消费主要集中在豆油,棕榈油和菜油方面。

目前,豆油和菜籽油的整体库存仍处于历史低位。截至2月26日的时候,豆油商业库存84.74万吨,食用棕榈油商业库存67.37万吨,均处于5年历史同期相对低位;沿海地区、华东和长江地区菜油库存总共不足30万吨。

此外,目前国内部分地区油厂由于缺少大豆停机,这令豆油的供应进一步趋紧,油菜籽的进口不足,也导致国内菜油产出有限,油脂市场整体供给依旧偏紧,因此经过回调之后的油脂价格,仍具有买入价值。

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