1月氧化铝价格延续窄幅反弹走势。在产业自身矛盾相对弱化的情况下，1月氧化铝价格的小幅走高主要是受到不可抗力因素干扰。12月受北方地区重污染天气增多影响，地方政府为完成环保监管任务，实施了较为严厉的环保限产措施。
从进出口角度来看，海关数据显示，2020年12月氧化铝出口量为0.62万吨，环比11月下降29.32%，与2019年同期相比下降83.23%;12月氧化铝进口量为40.85万吨，环比11月增长63.77%，较2019年同期增长0.39%。12月氧化铝净进口量为40.23万吨，净进口数量较上月增长67.16%。随着10月海德鲁巴西氧化铝工厂停产产能的全部恢复，在海外供应再度转为宽松之后，海外氧化铝价格的相对弱势令进口窗口持续处在打开状态。同时人民币汇率的不断升值，也令进口氧化铝的经济性更高。在国内电解铝新增产能继续上量的乐观氛围下，对国内氧化铝供应阶段性偏紧的忧虑或加大冶炼企业对外来原料的依赖程度。伴随进口氧化铝经济性的持续走高，后续进口量或将保持高位。
电解铝方面，根据数据显示，12月国内电解铝总产能4256.1万吨，运行产能3978.1万吨，开工率为93.37%。国内12月电解铝产量334.1万吨，日均产量10.78万吨，日均产量环比上升0.09万吨。12月虽然在绝对铝价高企，冶炼利润持续增厚的情况下，企业投产积极性较高。但受天气等不可抗力因素干扰，新增项目的建设进度出现放缓。云南地区仅剩云南神火和云南其亚两个项目处在投产之中，云铝海鑫、云南宏泰、广元林丰因施工进度等问题暂缓投放。另外，河南、新疆地区因重污染天气限产，部分小型企业出现减停产现象。不过在新增产能增量逐渐释放的情况下，我们预计1月的电解铝产量或将接近337万吨。
需求端
根据数据显示，12月全国铝型材企业开工率为55.72%，环比下降11.7%，同比下降2.16%;12月铝板带箔企业开工率为78.38%，环比增长5.68%，同比增长5.85%。从当月数据来看，终端企业在12月的开工情况与上月出现分化，板带箔与型材开工率呈此起彼伏状态。从产品结构来看，受12月全国大范围的雨雪寒潮天气影响，基建及地产施工的被动受阻使得建筑类型材需求大幅下降。同时河南地区间断性的环保限产使得企业产能难以稳定运行，因停产造成的产出下降使得开工率下滑明显。
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