伦铜自1月8日创新高后,价格重心连续下移,但在前期低点7700美元/吨附近遇到较强支撑,沪铜价格在触及低位57280元/吨后偏弱振荡。铜价下方空间不大,后面依然以看多为主。美元指数反弹空间不大,美国大概率推动基建刺激政策,且疫苗在美国大面积...
供应趋紧而消费可期
铜精矿供应偏紧或影响后期精铜供应。秘鲁主要大型铜矿持续生产,但秘鲁政府实施新的封锁措施,使得铜矿出口暂停。同时,中国从澳大利亚进口铜精矿减少,铜精矿现货短期供应不足。高频数据显示,上周进口铜精矿加工费 TC为 43.85美元/吨,环比持续下降。以该加工费进行测算,冶炼厂亏损逼近500元/吨,处于持续下降的趋势。受铜精矿供应不足以及进口矿冶炼亏损扩大双重因素影响,冶炼厂2—3月检修有可能明显增多。精铜杆订单明显减少,铜管订单偏暖,但农历新年后铜材需求提升空间较大。铜价周内回调导致精废价差缩窄,但是精废价差绝对值仍处高位,废铜杆对精铜杆的替代优势依然明显。
同时,临近春节放假,户外工程大面积停产,线缆消费淡季来临,精铜杆订单减少,部分精铜杆企业进入累库状态。但是铜管订单偏暖,企业开工率明显好于历史同期水平,这也带动了企业增加原料库存。经销商提前备货以及空调企业囤货等带动空调1月产量环比提升,预计2月空调排产将高于历史同期。
往远期看,农历新年过后,基建投资力度有可能明显放大,室外工程复工有可能早于往年同期。同时,国家促消费政策亦能够支撑家电和汽车销售,这将有利于铜材需求的提升。
总体来看,宏观向好的趋势尚未改变,基本面上铜矿供应偏紧,农历新年后铜材需求将明显提高,预计铜去库将加快,这将有利于中期铜价的回升。在具体交易上,建议投资者依然采取逢低买入的策略。需要注意的是,假期前投资者应该适当控制仓位,防止海外市场出现较大的波动。
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