经历了2020年下半年的持续走强，国内电解铝现货价格一度逼近17000元/吨高点，企业盈利刷新历史最好水平。然而伴随库存回升，2020年末至今的一个月间，铝市已明显哑火。
数据显示，1月19日国内现货铝价下跌，长江有色网现货AOO铝锭价报14830元/吨，跌230元；中铝华东AOO铝锭价报14830元/吨，跌230元。近期LME库存、上期所以及中国产量均有上升，社会库存自去年12月下旬便已进入累库阶段，而进入淡季下游企业开工率偏低，铝厂开工率仍处于高位。
而在需求端，据调研情况来看，12月中下旬以来，河南及山东地区环保因素影响本地下游铝加工企业需求，且河南地区元旦后复产率明显不及预期，部分铝初级加工企业在采暖季担忧、工业气受限、员工放假等诸多不利因素下，复产率仅在30-50%左右。当前社会显性库存的增加仅仅只是12月国内铝厂铸锭量明显提升后的滞后反应，尚未完全反映当前市场的供需压力。虽然上周社会库存累库情况明显低于前一周的5万吨，但铝价持续下跌及需求减弱导致的提货延迟、疫情带来的物流受阻、云贵等西南地区因天气因素带来的道路凝冻等等，共同带来铝厂厂库库存增加。
电解铝高利缩水
2020年随着铝价大幅波动，铝企从全行业深陷亏损，到利润刷新历史最好水平仅用了半年时间。而伴随近一个月来的铝价下滑，电解铝的高利行情也被打破。
据测算，近期电解铝行业平均利润为1484元/吨，较前一周下降10.3%，电解铝价格在行业现金成本线以上。作为重要原材料，氧化铝对应期价价格为2347元/吨，较上一周下降0.17%。氧化铝产能明显过剩局面仍在持续，电解铝企业普遍采购意愿不强，在一定程度上抑制氧化铝价格上涨，以控制生产成本。氧化铝价格并未跟随电解铝价格一同上涨，原因在于氧化铝自身的生产和进口压力，以及氧化铝行业盈利处于周期底部。
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