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更大规模财政预期 贵金属进入宽幅振荡行情-第2页

美国有望推出更大规模的财政刺激计划也会促使实际利率依旧维持低位,因此,长期来看贵金属下方仍有较强支撑。操作上,投资者不宜盲目追空,建议短期观望为

对黄金来说,随着美债收益率持续上行,实际利率下降的趋势受阻,也意味着短中时的金价上涨逻辑发生了变化。从实际利率的研判因素角度看,通常货币政策更多地影响名义利率,财政政策影响通胀预期,比如2020年3月疫情出现后,市场流动性冻结,美联储快速扩表,把10年期美债收益率从年初的1.8%最低压到0.6%以下,压制名义利率端,导致实际利率下行。2020年下半年之后,在名义利率低位运行后,实际利率的的下行主要源于财政刺激引发的通胀预期。

名义利率与通胀两个因素的相对增减主导实际利率走势。虽然美国更强的财政刺激意味着通胀预期会继续上行,但是当前市场逻辑发生了变化,市场只在短期认可通胀预期上行会导致实际利率下降,所以5年期美债的实际利率是下降的,财政刺激对长期名义利率也产生了间接性影响,当前长期限美债的名义利率跑在了通胀预期的前面,所以10年期美债的实际利率在往上走,这也是为什么长端的实际利率和短端的实际利率出现背离的原因。换句话说,短时而言名义利率上涨预期更强,这压制了黄金价格。

上周,民主党以微弱优势掌握了参议院多数。浙商期货贵金属研究员金辉表示,这意味着民主党同时掌握了总统和两院控制权。前期民主党与共和党通过了一个近9000亿美元的财政刺激法案,但这个结果实际上是远远低于民主党原先提出来的规模的。在民主党掌握两院控制权的情况下,财政刺激规模有望进一步扩大。

在这样的情况下,叠加上周五非农数据爆冷,促使美债收益率走高,推动了近期黄金和白银价格的大跌。在多因素作用之下,短期贵金属或将面临较大压力。

美国有望推出更大规模的财政刺激计划也会促使实际利率依旧维持低位,因此,长期来看贵金属下方仍有较强支撑。操作上,投资者不宜盲目追空,建议短期观望为主。

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