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更大规模财政预期 贵金属进入宽幅振荡行情

美国有望推出更大规模的财政刺激计划也会促使实际利率依旧维持低位,因此,长期来看贵金属下方仍有较强支撑。操作上,投资者不宜盲目追空,建议短期观望为

金属价格大幅下挫,但下方支撑犹在。从盘面上看,现货黄金和白银价格已经连续4日下跌,近期美国政治权力顺利交接、非农数据弱于预期及美国疫情的愈演愈烈,均引发市场对更多财政刺激政策出台的预期,美元指数及美债收益率纷纷回升,美元指数回归90之上,美国10年国债收益率向上突破1%的心理关口,引发贵金属价格暴跌,预计中期贵金属进入低迷期。

不过,美联储的宽松政策将令美元维持弱势,或在一定程度上缓释黄金的降幅。从利率角度看,在全球央行宽松的背景下,通胀上升将成为中期逻辑,目前欧美央行将保持较长时间的低利率,实际收益率或将维持负值,对黄金形成一定支撑。但从避险角度看,随着疫苗研发不断推进,市场对疫情带来的负面影响逐步钝化。

此外,美国新政治周期的开始,或将带来较强的财政刺激,市场风险偏好增强,对黄金形成不利影响。

更大规模的财政刺激或将到来

当民主党两位参议员候选人拿下关键的两个佐治亚州席位后,拜登将在民主党掌控两院的情况下入主白宫。这意味着,拜登的很多政令至少在其任内的头两年将相对顺畅。上周五,拜登表示,为了防止今年的经济崩溃和恶化,现在需要投资大量资金以发展经济,他的经济刺激计划规模将达数万亿美元:2020年12月底,美国国会仅通过了9000亿美元的经济救助法案,拜登将其称为“预付款”。

市场此前的预期是民主党政府很难拿出超过万亿美元的刺激法案,拜登宣称的数万亿美元刺激方案令市场感到意外,这一预期令年初以来市场风险偏好增强,美债收益率大幅上行。金价前期之所以维持上行,主要是财政预期也提振了通胀预期,从而使得实际收益率总体偏低运行。但近期市场发现实际通胀不及预期,实际利率等于名义利率减去通胀预期,近期名义利率的上涨,最终导致实际利率的上行预期经过几日累积,上周五集中爆发,从而令金价暴跌。

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