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成本驱动+年前备货预期 豆粕现货继续暴涨

美豆突破1300美分至2014年6月以来最高点,豆粕现货在成本驱动以及年前备货预期下继续暴涨。只是,需要提及得是,由于新冠疫情冬季高发,年前终端用户及贸易商备货都会大于往年,年前豆粕价格拉得太高,存在一定风险,因此高位补货下需谨慎对待。

据统计,2020年12月份国内豆粕月度均价3157元/吨,环比下跌73元/吨。外围方面,月初美豆出口需求强劲、压榨数据良好、阿根廷工人罢工持续、南美天气依然担忧等众多利好消息刺激下,美豆继续上攻,甚至突破1200美分,国内豆粕现货在盘面刺激下也是跟随上涨明显;但国内供应充足,且美豆未能真正站稳1200美分,之后便回吐,豆粕现货价格在自身基本面压力下回落,月度均价环比因而出现了下跌。

1、美农月度报告仅调低美豆库存及全球库存

12月份美农报告中,巴西2020/21年度大豆产量预估为1.33亿吨,与上月持平;阿根廷2020/21年度大豆产量预估为5000万吨,11月预估为5100万吨,仅下调了100万吨,这两点令市场很意外,因之前拉尼娜天气持续影响两国大豆种植,市场一直认为本轮报告会下调两国产量。

报告中将2020/21年度(10月至次年9月)全球大豆期末库存调低到8564万吨,低于11月份预测的8652万吨,主要因为美国农业部将阿根廷大豆产量预期调低100万吨,至5000万吨。预测2020/21年度(9月至次年8月)美国大豆库存为1.75亿蒲式耳,低于11月份预测的1.90亿蒲式耳,主要因为美国农业部本月将美国大豆压榨调高1500万蒲式耳。

今年长时间以来,因中国需求进口量之大,导致全球大豆库存紧缺,加上对南美天气担忧的炒作,后期库存紧将持续是炒作题材。

2、国内供应有压力 盘面也未持续配合上涨

目前,国内进口大豆原料供应充足,海关公布11月进口大豆958万吨,预计12月到港量在930万吨左右,按照此数据预期,2020年1-12月份全年大豆进口量将超过1亿吨,远期大豆供应持续保持宽松。虽然生猪产能稳步恢复,但国内禽料因蛋鸡存栏下滑而出现下降,部分饲料厂禽料销量下滑。国内豆粕供应量超过需求端承接能力,造成阶段性供应过剩,目前看库存压力仍需要时间消化。这也是为什么,此前美豆期价持续向上拉,想要冲破1200美分时,国内豆粕现货怎么也拉不上去的关键。国内供应充足,需求跟不上,豆粕现货过分冲高很难。

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