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宏观预期积极 铜价重心有望进一步上移

2020年国内铜市呈先跌后涨的“√”走势,据数据监测,2020年初铜价49033.33元/吨,年末涨至58303.33元/吨,涨幅为18.91%。纵观全年铜价行情来看,呈先抑后扬走势,全年最低点在3月23日的39465元/吨,最高价在12月...

2020年国内铜市呈先跌后涨的“√”走势,据数据监测,2020年初铜价49033.33元/吨,年末涨至58303.33元/吨,涨幅为18.91%。纵观全年铜价行情来看,呈先抑后扬走势,全年最低点在3月23日的39465元/吨,最高价在12月18日的59103.33元/吨,振幅达49.76%,振动幅度较大。

2020年铜现期走势基本一致,除了1-3月和2月主力合约价格高于铜现货价格外,其他时间,大多数是现货价格高于主力合约价格,表明疫情过后,大家普遍对铜价不是那么看好,但是到了年末随着铜价的上涨,主力合约价格高于现货价格,主力基差处于负值,对于买入套期保值来说,是利好。

整体来看,2020年铜走势整体可以分为四个阶段:

第一阶段(1-3月底下跌),铜价1月开始从49033.33元/吨一路下跌至3月23日的39465元/吨全年最低价,主要原因就是,年初正值国内疫情暴发,虽然国内铜冶炼企业开工相对正常,但下游厂商受疫情影响延迟开工,需求减弱。而进口方面,节前积累的精铜、废铜节后集中报关进口,短时间库存快速增加,被动累库存导致铜价持续走低。

第二阶段(3月底-7月中旬上涨),随着国内疫情得到控制,国内企业复工复产,再加上国内财政刺激计划和宽松的货币政策加码,下游需求得到恢复。同时,疫情造成全球铜矿供给端扰动,使得铜矿供应增速继续下滑,需求恢复和供应扰动,令铜价逐渐收复此前的跌幅。

第三阶段(7月下旬-11月上旬横盘整理),铜价收复此前跌幅后,处于横盘整理状态,金九银十本是旺季,却呈现旺季不旺的情况,主要原因是由于国内需求的主力在于线缆,下游对接电网投资,现阶段看9-10月份旺季不旺,一定程度将限制接下来国内的去库存,国外需求随着疫情供控制有所恢复中,但铜供应也逐渐恢复,抑制铜价上涨空间。

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