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需求预期较为旺盛 铜价仍具有上涨潜力

明年上半年发达地区疫情逐步得到控制,宽松政策效果延续,生产活动逐步恢复,消费潜力充足,需求预期较为旺盛。尤其是汽车和房地产库存较低,美国重返国际合作也将放大汽车和房地产行业补库时对铜的需求。长期来看,预计铜价仍有上涨潜力。

虽然欧美疫情持续升级,但美国经济形势却并没有想象中的那么严峻。美国消费复苏趋势延续,但动能略有放缓。但考虑到美国疫情的严峻形势,单日新增突破20万,以及新一轮刺激方案还未落地,财政救助减少,居民可支配收入同比增速持续放缓,能够取得这样的成绩已经不俗了。特别是美国线上消费异常强劲,同比增速较高,充分反映了美国居民依然具备消费能力。

还有重要的指标就是美国的成屋销售,美国的成屋销售数据已经创下近十年的新高了,这些都反映了美国需求状况较为良好,尤其是海外房地产市场是对有色金属铜需求非常重要的领域。

从PMI数据也能很好的看出需求的旺盛,订单相对较多,库存水平持续下降,已经跌至历史低,尤其是零售商库存,更是处于有数据统计以来的最低点,这个数据目前最早是在92年的1月。

结合以上的这些情况,大致就能得出美国目前处在被动去库存的阶段,这也主要是因为美国的财政刺激落点在居民,而不是企业,目前企业恢复程度还不到70%。一般而言,根据库存周期,被动去库后面接着是主动加库存,这将会带来需求的持续增长,经济扩张。

还要把房地产和汽车的库存拎出来提一下,因为这两个领域对铜的需求比较大,可以看出不管是汽车还是房屋的库存水平都处于很低的位置,美国BEA估算的汽车库存已经降至45万辆,拜登当选美国重启国际合作,碳中和目标使得新能源汽车占比扩大必然会放大对铜的需求。房屋空置率基本上是近70年来的最低水平,0.9%,房地产是欧美铜消费最大的领域,海外宽松的货币政策还有利于助推房地产市场繁荣。

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