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内外棉花价差维持高位 收储恐难如约启动

10月份,本年度棉花储备棉轮入正式官宣,距离12月1日开启轮入时间已经不足一周,按照轮入要求,国内外棉花价差需保持在800元/吨以内,但目前价差距离要求仍有差距,收储恐难如约启动。

10月份,本年度棉花储备棉轮入正式官宣,距离12月1日开启轮入时间已经不足一周,按照轮入要求,国内外棉花价差需保持在800元/吨以内,但目前价差距离要求仍有差距,收储恐难如约启动。

国内外棉花价差维持高位

10月21日,储备棉轮入公告正式发布,根据公告安排将于2020年12月1日至2021年3月31日轮入50万吨新疆棉。同时要求,轮入期间,当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时,暂停交易;当内外棉价差回落到800元/吨以内时,重新启动交易。

时至今日,距离计划开启时间已经不足一周,但价差依旧偏高。

进入10月份后,国内外价差急速扩大,虽进入11月中旬有所收窄,但整体价差仍处于1700-2400元/吨区间。而10月份之前,价差基本处于500元/吨以内。

国内外市场驱动逻辑各异

由于国外棉花人民币现货价格计算中,涉及主要变量为国际棉花现货Cotlook A指数及进口关税汇率。

10月份以来,美国疫情形势严峻,加之11月份USDA预估美棉产量数据上调,使得ICE美棉期货涨势受到限制,而国际现货Cotlook A紧随ICE震荡运行。

同时,自5月底以来人民币对美元不断升值,至今的升值幅度已超过8%。国际棉花现货价格持续低于国内棉价。

国内方面:自今年国内疫情得到控制后,国内棉花价格逐渐得到修复,尤其是进入10月份后,期现货价格基本回升至年初疫情前水平。

在经历了一轮短暂的上冲后,受下游订单可持续性不足等因素影响,近期现货价格盘整于14800-15000元/吨区间。

国内外棉价差过高带来的影响

国内外棉花价差持续维持高位,意味着国内棉花价格相对较高,下游纺织企业对其采购热情随之降低。

当前正值本年度新棉陆续展开集中销售的关键时期,在期货贴水现货局面下,企业售棉阻力加大,国内棉花商业库存快速回升。尤其是临近年底,部分轧花企业还贷压力也有所加大。另外,一些纺织企业由于订单缩减,原料消化减缓,工业库存相应有所回升。

据10月底监测数据显示:截止到2020年10月31日全国棉花商业库存量在365.9万吨,环比上月上涨29.5%,同比下滑25.3%。10月底棉花工业库存量在84.7万吨,环比增加27.5%,同比增加40.7%。

因此,短期供应过剩矛盾将逐渐凸显,棉花价格反弹将受到抑制。

分析认为,近期国外棉价出现偏强势头,但目前国内外棉价差悬殊过大,短时间内收窄至800元/吨尚有困难,棉花轮入恐难如约启动

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