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高产量有望减缓 螺纹钢价格走高概率加大

如果原料价格坚挺或者成本下降缓慢,钢厂利润难以恢复,那么螺纹钢产量就会明显回落,有利于其价格走强。目前来看,前者发生的概率更大。

据数据显示,5月15日当周,全国长流程和短流程钢厂螺纹钢实际产量分别为328.15万吨和53.16万吨,恢复至2019年6月中旬的高位水平。此外,5月下旬至6月底7月初,螺纹钢周产量进一步走高。其中,长流程钢厂螺纹钢实际产量在7月3日当周达到344.69万吨,创纪录新高;短流程钢厂螺纹钢实际产量在6月26日当周达到56.38万吨,创近4年新高。随后,才小幅回落。

在需求相对平稳的情况下,螺纹钢高产量带来的供应压力导致吨钢毛利润明显收窄甚至转负。5月19日,长流程钢厂吨钢毛利润尚有373.32元,而8月21日,该数据已降至34.03元,3个月内缩水339.29元。此外,以主要现货价格测算的吨钢毛利润数据显示,8月20日,该数据已为-138元。

后期钢厂生产存在变数

任何行业都不可能在利润长期为负即亏损的情况下持续生产,钢厂也不例外。尽管一季度以来螺纹钢价格有所恢复,但受制于高产量、高库存,其价格整体较其他品种钢材价格偏弱。

近期,钢厂螺纹钢毛利润转负,意味着后期螺纹钢高产量或有变数,一方面可能有部分企业转产板材或型材,另一方面有可能部分企业压低产能利用率,即主动减产。

这势必带来两个方面的问题:一是钢材原料旺盛的需求触顶回落,原料价格由强趋弱;二是成材价格的变化并不一定由弱转强,而是取决于成本与利润的对比关系。如果成本下降得更快,利润有所恢复,那么产量下降缓慢,螺纹钢价格因成本下滑而再度转弱;如果原料价格坚挺或者成本下降缓慢,钢厂利润难以恢复,那么螺纹钢产量就会明显回落,有利于其价格走强。目前来看,前者发生的概率更大。

高产量有望减缓 螺纹钢价格走高概率加大

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产业链利润将重新分配

2017年12月6日,钢厂吨钢毛利润曾达1775.27元,近3年来该数据整体振荡下滑,近期勉强不盈不亏。钢厂高产量的依据正是此前3年的高利润。但不幸的是,经过3年的产量博弈,钢厂利润大幅下滑。

钢厂利润几乎抹平,甚至转为亏损,2017年以来钢厂向上游——焦化、矿山等行业转移利润的周期也告一段落。而随着钢厂主动或被动减产,钢厂的定价权将恢复,钢铁产业链上下游企业利润也会重塑,产业链上各产品的定价将依据其自身的供需关系,在新一轮的产量博弈中竞争利润。

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