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供应与消费博弈 现货铜价维持小升水状态

目前铜价在盘整,预计后期铜价仍将有望上攻,伦铜关注6620美元一线阻力,国内的沪期铜阻力在52500-53000元附近,下方支撑在48800元一线。现货市场,供应与消费博弈,现货铜价会维持小升水的状态。

一、宏观方面

1、各国央行宽松纷至沓来,经济复苏效果尚可,但后期风险增加

为了应对百年难遇的疫情冲击,全球各国政府出台了前所未有的政策来给经济托底,各国的货币与财政的力度前所未有。美国的政府通过刺激消费来维持经济,中国政府则通过基建和投资来达到目的。目前经过政策的救助,全球制造业PMI陆续恢复。疫情在中国“先进先出”,所以中国的PMI反弹也是最早的,中国的二季度GDP为+3.2%,远好于其他任何国家,同时投资和消费也都在恢复。

从金融市场变动来看,美股之所以从连续四次熔断到涨回原来水平、甚至创新高,有很大一部分原因是美联储宽松的流动性所致。另外,在全球流动性泛滥和疫情局势的不确定中,黄金彰显出其投资价值。年初以来,黄金跑赢了全球多数资产,COMEX黄金价格由于年内低点1478美元/盎司,一段攀升至1980美元/盎司,涨幅达到34%。据统计2020年1-6月,黄金回报率为16%。

2、中美:经济关联下,金融战争或其他,是否能够避免?

如果拉长时间去看历史,就会发现经济贸易依存加大,并不自动避免战争。我们要认识两点。第一,贸易和投资等商业因素,对于战争爆发,有非常重要的重要影响;第二,商业因素有正面影响,也有反面影响,如何发挥作用,还要看国家对未来贸易结果的预期。贸易阻止战争,单靠经济,是不够的。接下来,美国大选将成为未来一段时间主导市场因素。

中国经济慢慢开始恢复,IMF的最新预测显示2020年全球经济增长为-4.9%,中国将是唯一正增长的国家。对于中国经济,后期我们应该关注四大结构失衡,即需求恢复慢于生产、第三产业恢复慢于第二产业,中小企业恢复弱于大型企业,以及实体与金融冷热不均。下一步采取有针对性的政策应对,缓解四大失衡是助力中国经济内循环的关键。

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