中外期货市场

国际期货市场和我们参与的中国期货市场有什么样的差别呢？很多投资朋友在做期货的时候，尝试通过研究外盘走势来操作国内市场。但是，能不能简单的看着外盘做内盘呢？

总结了一些中外期货市场区别：

1、成熟程度。

英美期货市场有100多年的历史，中国期货市场从93年至今，最多也就十几年时间，中途还整顿了一段时间。国外市场的规则和投资方式都已经比较成熟，国内已经由不成熟逐渐向成熟过渡。而且将来还会越来越成熟。

2、波动性大小不同

单从期货市场上看，国内市场在最近3年相对于国外，波动是相对比较小的，这个一方面也和政府的监管以及政策导向密切相关的。但是我们发现股市总体的波动越来越高于发达国家。

3、参与主体

中国期货市场还没有合法的有规模的期货基金。现在全部已个人投资者为主，企业客户为辅。据去年的投机，中国期货相关产业链企业做期货套期保值的比例达不到1%，在现在的投资市场主体中，投机户的比重占到了90%-97%，而企业套保的比例则在10%以下；而欧美国家的期货先关产业链客户，有60%以上都有通过期货市场进行套期保值。而对于个人投资者，一般都通过购买期货基金参与期货市场。

4、流动速率

中国市场活跃品种的交易频率非常高，一般当天的交易量都会超过持仓量，即换手率超过100%，（我们定义日换手率=日成交量/日持仓量），如2009年4月3日铜成交54万手，而持仓只有18万手，换手率即为300%，相应的我们看一下在同一天新加坡市场的日经指数，换手率只有50%。造成这个现象的原因是多方面的，包括参与主体投机比重过大、可选择品种上，成交集中等等。

5、可选择品种

按国外发达期货市场的经验来看，金融期货的比重占整个期货交易量的90%左右，商品期货只占10%左右。期权等衍生品的交易量也远远比商品期货大，即商品期货来说，品种也是比较多的。中国现在的期货市场没有金融期货、没有期权等衍生投资品、商品品种较少（05年后，商品品种在逐渐增多。）因为可选择品种少，所以投机资金容易在某个或某些品种上堆积，使得该品种的商品属性降低，资金属性增加。

6、监管力度

国外政府对于市场的监管的原则是只监管，不干预规则范围内的市场波动；中国期货市场还处于初始阶段，国家的外汇管制、外盘代理等等都没有放开。国家在认为需要宏观调控的时候可以以直接资金或间接资金入市对价格进行一定影响或者干预。在价格偏低的时候大量收储托市，在价格泡沫过大的时候抛出库存平抑物价。这个作用类似股市上常常提的”平准基金”概念。中国政府对商品价格的宏观调控在绝大多数的情况下是降低短期波动的，但是有时也可能加大了价格的波动幅度。

7、合约差异

中国和国外即使是同样一个品种，在合约的设计上也会有差别，比如标的的大小，品质、交割流程、合约月份、最小跳动点、点差、手续费、保证金等等。一般而言，国内外都有的品种，国外的标的要更大，投资门槛是有差异的。

8、时间差异

这里的时间差异有两个方面的内容。一个是时间长度。美国英国的期货交易一般有设置亚洲电子盘和场内盘，使得整个交易时间很长，每天达到18个小时，也有24小时不间断交易的。而中国期货市场始终坚持每天4个小时的交易长度（如果算上中场休息时间，还不到4个小时）。这样的情况导致了国内市场会出现很多的跳空缺口（与外盘相关度高的品种）而国外缺口相对较小。另一个是时差，也是导致跳空缺口出现的重要原因。

9、投资周期

前面说过，中国投资者投机成分比较大，所以投资期货的周期是偏短的。而国外投资成分大，还有相当大部分的头寸是由基金掌握的，所以周期是偏长的。

10、行情动力

中国市场品种上，资金充沛，套保成分缺乏，投资周期短，所以很容易早场资金短期像某个或某类品种上堆积，以资金推动市场。国外虽然这几年也有资金推动市场的情形，但是就之前几十年的历史数据来看，商品的波动一般反应商品的供求情况，并围绕商品价值做上下波动，

中外期货市场有很多的差异，所以反映出的市场状况也是不一样的。简单看着外盘做内盘是有很大不确定性的。我们应该就我们所操作的本身市场出发，进行理性的投资。