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避险激增仍在牛市路上 有色金属普现调整

经济发展遭遇挫折,避险情绪大幅回升,有色金属普现调整,黄金走势避险回升。各国普遍采取了超常规的货币、财政干预措施,随着事态的缓和,情绪波动,需求与供应在冲击时点不对等下错配变化,有色金属普现V型或近似V型反弹,逐渐修复回升至疫情暴发前的位置。

2020年上半年,全球经历了突发公共卫生安全事件的洗礼,经济发展遭遇挫折,避险情绪大幅回升,有色金属普现调整,黄金走势避险回升。各国普遍采取了超常规的货币、财政干预措施,随着事态的缓和,情绪波动,需求与供应在冲击时点不对等下错配变化,有色金属普现V型或近似V型反弹,逐渐修复回升至疫情暴发前的位置。2020年下半年,黄金牛继续可期待,关键宏观时点之下避险与长期流动性充裕下的保值需求继续支持。

而对有色金属来说,供给端冲击渐弱逐渐回归正常节奏,而需求修复到一定程度后续增量变化仍待观察,第三季度是对复苏成色的真正考量时点。目前判断经济增长可能呈现W型波动,而有色金属的价格波动变化在这样的宏观预期下,总体适度修复可期,但上行高度有限,可能会呈现较为宽幅震荡走势,且依基本面的差异,强弱走势也可能继续有所分化。

货币超发避险激增金银仍走在牛市路上

2020年黄金白银盘面波动剧烈,但金银走势分化。1-2月黄金白银在资金热度的推高下呈现单边上行的态势,2月底,由于有色金属盘面深跌,白银作为保护性头寸被抛售,并在3月延续大幅回调,成为2020年表现最差的品种之一;而黄金则在最初的避险需求推高价格后,同样作为保护性头寸被抛售,一度下破1450美元/盎司,但即使是这样,黄金也是2020年表现最好的品种之一。这种对比下,金银比在3月18日达到历史峰值124,4月至今,随着风险资产价格的修复,白银走出了强势修复的行情,黄金因为货币的连续超发也有部分增量资金进入,但走势整体弱于其余板块。

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