聚酯产业链的主要特征是产业链较长、路径单一、工艺成熟。原油-石脑油-PX-PTA-聚酯-织造-纺服产业链各环节中，无论是上游油品还是下游纺服都很大程度上直接受到宏观面的影响，而中间环节PX-PTA-聚酯则相对独立性较强，其价格的直接影响因素主要即为上游成本与自身供需。
聚酯产业链的主要特征是产业链较长、路径单一、工艺成熟。原油-石脑油-PX-PTA-聚酯-织造-纺服产业链各环节中，无论是上游油品还是下游纺服都很大程度上直接受到宏观面的影响，而中间环节PX-PTA-聚酯则相对独立性较强，其价格的直接影响因素主要即为上游成本与自身供需。
年初疫情爆发以来，PTA期货盘面大幅下跌，价格中枢下移至4000元/吨以下的历史低位。观其行情，可以看到近期PTA期货行情走势与国际油价呈现高度相关，几个主要的盘面节点也与国际原油重要事件性因素契合。由此可见，2020年迄今为止PTA的走势呈现较为明显的成本驱动。当前随着全球疫情逐渐得到控制，宏观上的危机因素逐渐过去，PTA盘面也逐渐开始震荡反弹。后市PTA价格是否仍然会延续成本驱动，抑或自身供需的影响因素将日趋显著？本文试图进行简要分析。
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成本
2020年以来，尽管聚酯产业链各环节价格均随原油变动呈现V形走势，但从具体涨跌幅来看，可以看到产业链自上而下变动幅度逐渐缩窄，而具体又分为三个层级：原油与石脑油的价格变动最大且涨跌幅相近，石脑油跌幅甚至一度超过原油；PX的变动幅度居中，但其价格在下跌后并未在随着上游呈现反弹走势，5月价格整体波动幅度相当小；而下游的PTA-聚酯的变动幅度相对更小，PTA前期跌幅大于聚酯，而后期二者波动幅度也趋于一致。可以看到，成本端对产业链价格的影响经历了自上而下的传导过程。
1。 石脑油
石脑油的需求较之PX-PTA更加复杂，全球来看除化工需求外，用于生产汽柴油的调油需求占据相当大的比例。随着新冠疫情的爆发，全球汽柴油消费大幅萎缩，石脑油的调油需求同步缩减，导致石脑油出现供应过剩，价格弱势运行。3月全球疫情爆发以来，原油-石脑油裂解价差大幅缩窄至历史低位，甚至一度下降至负值。尽管随着全球复工预期，石脑油供需边际有所好转，但考虑到当前的高库存和难以完全恢复的能源需求，预计中长期石脑油环节加工费仍将偏弱运行为主。
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