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新产能释放 PTA市场供需矛盾将逐步显现

年初至4月份,PTA期价下跌了2000点,最大跌幅接近40%,创下上市以来新低。这一轮下跌主要是由原油暴跌成本坍塌导致的。4月下旬以来,油价企稳回升,PTA小幅反弹,但受制于国际政经局势紧张、对疫情二次爆发的担忧,以及PTA高库存影响,PTA维持低位区间震荡。然而OPEC+会议提前举行,市场预期当前970万桶/日的减产协议执行期延长至7月或8月的可能性较大,PTA随油价再度攀升。

年初至4月份,PTA期价下跌了2000点,最大跌幅接近40%,创下上市以来新低。这一轮下跌主要是由原油暴跌成本坍塌导致的。4月下旬以来,油价企稳回升,PTA小幅反弹,但受制于国际政经局势紧张、对疫情二次爆发的担忧,以及PTA高库存影响,PTA维持低位区间震荡。然而OPEC+会议提前举行,市场预期当前970万桶/日的减产协议执行期延长至7月或8月的可能性较大,PTA随油价再度攀升。

OPEC+减产及欧美复工 国际油价止跌反弹

4月10日,OPEC+达成减产协议,减产计划从2020年5月开始实施,为期两年,分为三个阶段。2020年5月-6月减产970万桶/日,2020年7月-12月减产770万桶/日,2021年1月-2022年4月减产570万桶/日。

5月份沙特在执行减产协议基础上再额外减产,而美国页岩油被动减产,钻井平台数降至历史低点。此外,欧洲部分国家和美国一些城市放松疫情封锁举措,美国EIA原油库存下降,令市场对原油需求恢复预期升温。在各大产油国持续减产以及原油需求明显回升驱动下,国际油价强势反弹。本次OPEC+会议提前至6月4日举行,市场预期当前970万桶/日的减产协议执行期延长至7月或8月的可能性较大。后续关注EIA原油库存及OPEC+会议情况。

机构评估下半年可能会出现供需缺口,预计油价短期仍有上涨空间。根据EIA预测,2020年上半年全球原油市场将出现较大程度的过剩,三季度开始供需结构将逐步改善。二季度过剩达到1149万桶/日,三、四季度将出现304万桶/日和462万桶/日的缺口,届时原油市场进入去库阶段。根据OPEC预测,全球对OPEC需求在2020年二季度达到低谷,下半年开始逐步回升,四季度需求将回升至3000万桶/日以上。按照当前OPEC日产量来看,四季度将存在明显的供需缺口,全球原油市场将进入去库周期。

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