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巧用期货衍生工具提升企业风控能力

今年以来,原油价格下跌叠加新冠肺炎疫情影响,化工行业相关产品价格剧烈波动,产业链企业生产经营风险陡然增大。西北地区作为全国能源化工行业上游生产集中地,该地区化工企业风险管理能力备受关注。

今年以来,原油价格下跌叠加新冠肺炎疫情影响,化工行业相关产品价格剧烈波动,产业链企业生产经营风险陡然增大。西北地区作为全国能源化工行业上游生产集中地,该地区化工企业风险管理能力备受关注。

在此背景下,由大连商品交易所(简称“大商所”)主办、华信期货承办、陕西塑料工业协会协办的“西北塑化企业风险管理线上培训会”日前通过线上直播形式顺利举办,旨在为企业稳定生产经营保驾护航,助力塑化行业健康发展。

聚焦西北地区塑化企业风险

3月份聚烯烃价格大幅下滑,物流运输不畅,企业复工难,中小企业多面临亏损;4月份,随着全球疫情扩散,聚烯烃价格出现大幅波动,尤其是随着口罩需求大幅增长,生产口罩的原材料PP纤维价格大涨。在特殊时期,实体企业普遍面临库存高、销售难、产业链运转不畅、原料成本高和现金流紧张等问题。

在卓创资讯高级分析师张秀娟看来,海外疫情目前仍未得到有效控制,预计后期部分塑料制品出口订单很难有向好预期,出口转内贸会是不少下游制品企业的重要选择。张秀娟指出,大规模的塑料制品出口转内贸将会对国内市场形成一定压力,如果国外需求减弱,对国内塑料制品后续出口也将产生较大压力。

衍生工具护航产业链

有着4年期货市场参与经验的北京四联杭州分公司副经理申艺,在本次线上会议上分享了其常用的期货交易策略。一是传统的期货套期保值。传统套期保值理论核心在于对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸,以规避现货的价格风险。

二是非标基差交易。非标基差交易是指聚烯烃内部各品种之间的价差交易,即对一个非标品种与标品的价差变化趋势做出判断,进行两个反方向的对冲交易操作。核心在于判断两种产品未来供需的差异性。

三是保价交易模式。贸易企业以期货+基差绝对价格向上游采购未来某个时间段内的货源,上游企业同时买入看涨期权。如果未来价格上涨,先按照合同规定的结算价格结算完后,将买入看涨期权的利润返还上游;如果未来价格下跌,就按照原合同价格结算,以此保障上游企业的利润稳定性。下游企业同理。

华信物产资深研究员路书香则重点介绍了期权在产业中的应用。相对于期货,首先期权资金占用成本更少,能够“花小钱干大事”。其次,期权能够锁定最低销售价格和最高采购价格,既保值又增值。

路书香举例称,当期货价格大幅上涨,以期货端进行保值的头寸大量浮亏,若频繁追保,企业将承担较大风险。若使用期货进行保值,将销售价格锁定在6350元/吨,无法获得可能存在的价格继续上涨的收益。若采用期权进行保值,期权到期价值归零,客户付出200元/吨的权利金,但保留了将售价定在8000元/吨的可能性。

自2013年起,大商所先后推出场外期权试点和基差贸易试点,为产业尝试运用衍生工具提供“试验田”。2019年大商所推出了涵盖场内外期权、基差贸易、含权贸易等多种形式的“大商所企业风险管理计划”,进一步完善期货市场服务产业企业风险管理的整体框架,为产业企业规避风险、顺畅运转提供保障。

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