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白银期货成为对冲价格风险的重要工具

今年以来,在疫情影响下,贵金属价格波动十分剧烈,其中工业品属性较强的白银价格更是在3月中旬遭遇“腰斩”,沪银价格滑落至上市以来低位。为了更好地了解当前白银产业情况,在4月13日上期所举办的“产业培训基地”线上金属周活动中

今年以来,在疫情影响下,贵金属价格波动十分剧烈,其中工业品属性较强的白银价格更是在3月中旬遭遇“腰斩”,沪银价格滑落至上市以来低位。为了更好地了解当前白银产业情况,在4月13日上期所举办的“产业培训基地”线上金属周活动中,上海瑞昭总经理杨景就国内白银产业现状、未来发展以及企业经营对策进行了分享。

他表示,国内表观白银供需基本平衡,但是实体需求要远低于供应。白银作为伴生金属,供应端目前国内有三个主要来源:铅冶炼大约占40.9%,铜冶炼约占28.5%,其他矿产银约占21.2%,其他冶炼、再生及回收来源占比较小。官方数据显示,2019年我国白银产量19063吨。其中,精炼银的产量随着铜铅锌产量增加而逐年上升,但是受环保政策影响,近几年回收银和再生银产量大幅度下降。总体来看,白银产量仍然维持增长态势。

消费方面,白银作为工业金属,消费领域非常广,且链条特别长,其中光伏行业消费占比最大,其他工业消费包括电工合金硝酸银、电子浆料、电镀、催化剂等。统计数据显示,2019年光伏行业消费2640吨白银,其他工业消费6400吨白银,两类合计消费8860吨。同时,表观消费里面各类出口主要受到加工贸易、出口退税等有关变化的影响,近两年出口呈现萎缩,2019年三类出口合计3429吨,呈现下降趋势。此外,从库存变化来看,包括交割库的显性库存、非交割库存和工厂隐性库存,2019年库存合计减少约2100吨。

展望今明两年白银市场供需情况,杨景认为,在今年疫情的影响下,供给端扰动较小,主要铜铅锌厂会持续生产,预计白银供应量将下降3%—5%;消费方面,由于消费企业多数为阶段性生产,并且终端应用复产速度较慢,白银消费量下降较为明显,预计会有5%—10%的降幅。

短期来看,他认为,疫情对金融市场的影响更大,由于疫情处于发展阶段,各国仍将采取严厉的管控措施,实际需求的恢复将非常缓慢。从中长期来看,疫情终将被控制,市场也会有所反弹,随着需求增长,白银后市价格将逐渐转向乐观,但最终恢复情况还有待观察。不过,他表示,当前情况下,白银市场实际供过于求的表现不会对价格走势产生太大的影响,影响主要在于期现货升水结构及价差情况。

针对远期市场供需情况,杨景表示,需求端增长的拉动主要来自光伏行业、石化行业催化剂以及高技术含量的电子浆料这三大领域,其他白银需求领域将持续疲软。“长期来讲,白银处于比较疲软的状态。虽然近年来白银的贵金属光环逐渐退去,工业属性凸显,比如具有较好的光电热效应,但是与其他有色金属相比,白银价格并不便宜,在工业领域进行大规模应用,实现需求快速增长比较困难。”他表示,尽管受到疫情及部分矿产资源萎缩影响,不过白银供给端无需担心,白银供过于求格局未来很长一段时间不会改变。

据期货日报记者了解,国内白银交易市场主要分为期货、现货以及远期市场。其中,上期所的白银期货交易规模不断增长,专业机构及个人投资者积极参与,并且合约较为规范,流动性不断提高,连续性也大大增强,成为对冲价格风险的重要工具。他表示,此次疫情对整个白银行业冲击较大,建议白银企业合理利用期货市场进行套保,以更好地对冲价格波动风险,实现企业的平稳运行。总的来说,杨景认为,白银行业过去野蛮生长的时代已经一去不复返,一些缺乏服务理念、固守传统贸易模式的企业必然会被淘汰,未来企业还是要着眼长远、规范经营,实现行业内良性竞争,推动行业长远发展。

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