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豆粕需求好转 后市或呈振荡偏强走势

上周国内豆粕呈冲高回落走势。受北方部分地区油厂缺豆停机影响,上周一豆粕盘面大幅上涨,刷新年内高位。但通常四季度为集中进口美豆阶段,故中美经贸关系变化仍为影响豆粕走势的主要因素。

上周国内豆粕呈冲高回落走势。受北方部分地区油厂缺豆停机影响,上周一豆粕盘面大幅上涨,刷新年内高位。但通常四季度为集中进口美豆阶段,故中美经贸关系变化仍为影响豆粕走势的主要因素。据知情人士透露,中国上周二向国内和国际主要大豆压榨商下发了1000万吨美国进口大豆的免关税配额。消息面利空豆粕上方压力较大,之后呈高位回调走势。

供需分析

供给方面,四季度进口不确定性较大,库存处于季节性回落阶段。海关总署数据显示,9月我国大豆进口819.7万吨,环比下降13.53%,同比增加2.33%。1—9月大豆累计进口6459.3万吨,同比下滑8%。通常三季度南美大豆集中进口窗口期结束后,四季度为美豆集中进口阶段。近期中美经贸关系暂缓,我国重启进口美豆,数据显示四季度大豆到港2360万吨,高于去年同期的1802万吨。考虑中美关系的反复变化,远期大豆进口量不确定性仍较大。库存方面,目前国内大豆和豆粕库存均处于历史同期较低位置。从季节性规律来看,三季度南美大豆集中进口窗口期结束后,10—11月大豆和豆粕库存将处于季节性回落阶段,12月库存有望企稳。

需求方面,利润及政策刺激养殖热情,饲料阶段性需求低点已过。农业农村部监测数据显示,9月份生猪存栏环比下降3.0%,同比下降41.1%,

能繁母猪环比下降2.8%,同比下降38.9%。生猪及能繁母猪存栏下降近4成,猪肉供需偏紧,生猪价格处于历史高位,目前自繁自养生猪养殖利润已经高达近3000元/头。同时各地不断有生猪生产扶持政策出台,高养殖利润叠加政策支持刺激养殖补栏热情,预计后市生猪存栏降势将趋缓。但考虑能繁母猪下滑严重,以及目前仍未有非洲猪瘟疫苗上市,生猪复养难度较大。综合分析,饲料或已过阶段性需求低点,年底前需求有望逐渐增加,明年或能恢复正常。

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现货 编辑:caoyueyue

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