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沥青基差偏大 短期沥青下行空间有限

随着原油价格走强,在基差扩大以及下游开工恢复下,沥青下行空间有限,存在反弹修复的需求。

随着原油价格走强,在基差扩大以及下游开工恢复下,沥青下行空间有限,存在反弹修复的需求。

原油价格有望走强

当前原油市场逐渐转暖,供应端和需求端有共振的可能。供应端,在中东,10月以来,伊朗油轮遇袭,土耳其出兵叙利亚北部,美国增兵沙特,地缘政治风险继续走高。在南美,明年将退出OPEC的厄瓜多尔,因取消燃油补贴在国内遭遇持续的暴力示威,短期原油供应受到重创。在美国,页岩油行业正受到债务问题的困扰,如果油价没有起色,就难以吸引更多的资金投入,活跃钻井数目已经从年初的1075口,下降到10月初的855口。

需求端,中美贸易争端取得实质性进展,有利于全球经济的增长,改善原油长期需求的预期。宏观层面上,美联储恢复扩表,从每个月缩减资产负债表规模约500亿美元,转为目前每月扩大600亿美元,并且年内第三次降息的预期增强。另外,随着天气转冷,北半球将要逐步进入冬季,取暖油需求增加。油价有望从波谷里走出。

沥青基本面不差

原料端,虽然中石油停止了委内瑞拉原油的装船,但第三国的转运暂时填补了空缺,原料供应相对稳定。不过,在美国的制裁压力下,这样的原料供应途径始终是不稳定的,存在着较大的不确定性。原料端短期的平静并不意味着风险的减弱或者消失,这方面的风险溢价始终应该存在,只是大小的问题。

供应端,数据显示,10月上旬,国内石油沥青装置的开工率在47.8%,处于年内相对较高的水平。此前原油价格下跌,沥青生产利润改善,支持了开工率的走高。不过油价的企稳反弹对利润构成了威胁,现货价格缺乏推动力。

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现货价格 现货 编辑:caoyueyue

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