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有色金属2019中报综述

我们统计了117家有色金属行业上市公司2019年上半年业绩情况:全行业实现营收7289.18亿元,较去年同期增长7.21%;实现净利润282.56亿元,同比下降32.21%,各子板块净利润涨跌分化。在全球主动去库存周期中,工业金属价格仍处于下行通道,伴随企业利润整体出现下滑。黄金和稀土是上半年市场关注的热点。

我们统计了117家有色金属行业上市公司2019年上半年业绩情况:全行业实现营收7289.18亿元,较去年同期增长7.21%;实现净利润282.56亿元,同比下降32.21%,各子板块净利润涨跌分化。在全球主动去库存周期中,工业金属价格仍处于下行通道,伴随企业利润整体出现下滑。黄金和稀土是上半年市场关注的热点。

2019年上半年有色行业景气度向下,金属价格中枢持续下移,企业营收增、利润降。销售费用同比增加20.81%,与全行业的营收变化趋势匹配;管理费用同比下降14.35%;财务费用同比增加5.68%,工业金属板块上半年财务费用支出94.21亿元,同比增加4.03%,尚处于去杠杆周期。板块企业扩产积极,17-20年新增项目陆续投产,龙头公司财务费用增加明显。行业总的研发费用同比下降14.79%,企业利润减少制约研发费用投入,但仍处于较高水平,显示企业持续布局未来新材料技术领域。

2019年下半年建议配置稀土永磁和钨板块,关注铜和黄金。工业金属尚处于全球主动去库存阶段,价格最快年末触底。我们曾在《全球主动去库存共振周期下有色商品价格表现》(2019-02-19)报告中提出:“预计2019年3-10月份全球主动去库存共振周期中,锌、铝、铜工业品价格大幅下跌概率较大,存在趋势性做空窗口期,到2019年末有色工业品价格或触底。”从上半年的商品价格表现上来看,有色价格均处于趋势下行阶段。贵金属价格长期看涨,短期调整,具体参见我们的三篇深度专题报告:《黄金价格与美元指数相关性分析》(20181203)、《黄金价格的核心驱动力是什么?》(20181217)、《美国加息周期是如何影响金价》(2018-12-24)。小金属方面,利空出尽,推荐钨板块。新材料方面,推荐永磁行业趋势反转过程中的龙头公司(中科三环)。

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有色金属 金属价格 金属  编辑:caoyueyue

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