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分析人士:有色金属价格韧性超出预期

近日,“2019国泰君安有色金属研讨会”在长沙举行。会议围绕有色企业如何利用期货市场进行价格风险管理展开,对宏观经济、铜铝行情、资本市场政策变化进行了分析。

近日,“2019国泰君安有色金属研讨会”在长沙举行。会议围绕有色企业如何利用期货市场进行价格风险管理展开,对宏观经济、铜铝行情、资本市场政策变化进行了分析。

国泰君安期货宏观经济与国债期货高级研究员王洋在会上表示,受经济周期性力量影响,绝大部分制造业分行业处于主动去库存阶段。自今年3月开始,部分中游制造业陆续进入被动去库存阶段,工业企业利润领先产成品库存10至12个月,今年一季度工业企业利润开始回升。

“库存周期的演化取决于总需求扩张及总需求管理政策,库存周期被动拉长,今年四季度估计难以重现2016—2017年主动补库存后经济景气度回升的局面,主要是经济总需求的重要构成房地产和基建存在不确定性。”王洋表示。

国泰君安期货有色及贵金属研究总监王蓉认为,对有色金属的整体宏观判断是暂无近忧,需求周期决定方向,产能和库存周期决定幅度,看有色宏观其实就是看需求。从以往来看,铜铝价格走势具有高度的同向性。有色金属下游加工业的利润水平尚未迎来向下的拐点,使得有色金属价格的韧性超出预期。

“根据目前获得的产能调研数据推算,年内电解铝产出约接近8月产量水平(增复产基本与减停产的产能相当),今年采暖季预计对市场影响不大,未来4个月月均产量接近308万吨。到今年年底,国内铝锭库存将下降至77万吨附近,每月降幅接近5万吨。如果产业链中间环节备货需求增加,库存降速将会更快。”王蓉表示。

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