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需求下滑有限 焦炭继续下行空间有限

近期焦炭期货2001合约反复振荡,叠加现货价格下跌,市场心态有所走弱。笔者认为,本轮焦炭下跌的驱动在于钢材,由于钢材市场已经逐步企稳,焦炭的实际需求下滑有限,当前焦炭期货价格已经临近焦化厂成本线,继续下行的空间不大。

近期焦炭期货2001合约反复振荡,叠加现货价格下跌,市场心态有所走弱。笔者认为,本轮焦炭下跌的驱动在于钢材,由于钢材市场已经逐步企稳,焦炭的实际需求下滑有限,当前焦炭期货价格已经临近焦化厂成本线,继续下行的空间不大。

需求下滑有限

本轮焦炭价格下跌,核心驱动在于钢材价格持续回落。7月以来,钢材价格见顶回落,大幅挤压钢厂利润。随着钢厂利润回落,钢厂对于焦炭的采购心态发生明显变化,焦炭跟随钢材下行。

当前钢材的下跌驱动已经减弱,从产量来看,最近几周钢材产量持续下滑,供需过剩矛盾逐步缓解。据Mysteel统计,五大钢材品种周度产量从7月19日当周的1082万吨下降到8月30日当周的1042.6万吨。其中,螺纹钢周度产量从7月19日当周的379.6万吨下降到8月30日当周的348万吨。从统计局口径来看,7月日均粗钢产量为274.9万吨,相比于6月的291.77万吨大幅下滑。

产量的下滑带动钢材库存的下降,同比数据显示,最新一期钢材钢厂库存和社会库存合计为1791.58万吨,同比去年高361万吨,而在8月9日当周,库存同比高出419.6万吨,增幅明显放缓。从环比库存来看,库存连续3周下滑增强了钢材价格企稳的信心。

从钢厂利润来看,当前高炉吨钢利润仍然超过200元,这就意味着本轮钢材减产的主力是不消耗焦炭的电弧炉工厂,所以焦炭的实际需求下滑有限。后期随着钢材价格企稳,高炉厂仍会维持对焦炭的采购。?

发运倒挂严重

从焦炭期货2001合约来看,1800—1850元/吨的盘面价格已经跌穿了山西焦化厂的成本线,在焦煤无法出现大幅补跌的情况下,焦炭的成本支撑依然存在。

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