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有色金属的春季“躁动”行情 电解铜表现明显

从10月份之后,铜价基本上就是在低库存和淡季季节压力之间盘整震荡,大概区间在47000到51000之间。

铜2018年铜价整体震荡下行,共分四个阶段。

第一个阶段是年初受中国政府去杠杆的一个宏观调控影响,国内经济放缓预期比较强烈,再加上淡季累库存的因素,所以出现一波下跌。在3月底的时候,中美贸易战的第一枪打响,所以跌破了49000,这是第一波。

第二个阶段,随着矿山谈判的罢工的预期,包括海外一部分冶炼产能的停产检修,再加上我们国内江西等地的环保检查,这个时候铜价一度反弹到54000以上。

6月份开始,中美贸易战正式开打,铜价也就一路暴跌,但是美元也是一路上涨的。

从10月份之后,铜价基本上就是在低库存和淡季季节压力之间盘整震荡,大概区间在47000到51000之间。

2018年铜的产业情况:

整个2018年,我们年初预期的铜矿山的罢工基本上没有发生,但是海外的部分冶炼厂停产检修,导致铜精矿供应反而是宽松的,铜矿的加工费也不断走高,海外电解铜的供应收窄,所以我们可以看到海外库存大幅度下降。国内其实有大量新冶炼产能的投产,所以开工也比较积极,在一定程度上弥补了部分减量。

在废铜方面,虽然因为废铜进口采取审批制,进口实物量大幅度下降,大约下降30%多,但是因为含铜量的大幅上升,所以各个口径统计出来,实际进口的废铜下降应该不大,应该是在3-5万吨左右的缺口。

在消费端,今年消费整体虽然放缓,但还是正增长,其中废铜引发的替代比较多,因为废铜今年精废价差一直没有有效的打开过,所以电解铜对废铜进行了有效的替代。

第五就是库存,全球的电解铜的库存出现了显著的下滑。

总的来说,今年就是矿端的矛盾转移到冶炼环节的一个过程,消费是好于预期的,导致全球库存大幅度下降。

2019年上半年矛盾点:

从各大投行的平衡预报表来看,2019年的供需基本上是一个紧平衡状态。整个市场的供需格局,主要看供应上会不会产生一些干扰,需求是超预期的上涨还是超预期的下跌。

另外一个要需要注意的是什么?就是海内外有大量的冶炼厂检修,其中主要的检修量集中在上半年,现在对检修导致的冶炼产量损失各个口径统计不一样,多的可能认为全年在80万吨,少的认为也有40-50万吨,但是大多数分析上半年可能导致20-30万吨的产能损失。刚刚智利发布的一个消息是他们冶炼厂的检修可能要拖到3月中旬,甚至到3月底,无形中也是加大了这个产能的损失。

第三个,就是废铜供应可能会有变数,因为2019年废七类是全面禁止进口了,但是废六类要到今年7月1号开始转为限制类的进口,虽然说现在又在开始讨论这个标准,但也有可能废六类的铜进口也会有一定的变数,而且大家也肯定会抢在7月1号之前进行抢跑,加大废铜的进口。但是因为废七类的是全部禁止的,所以全年的废铜的进口量应该会有明显减少。

第四个,现在全球电解铜是个低库存的阶段,上半年冶炼厂又要进行集体性的检修,所以今年上半年即便需求不出现一个大幅的上涨,也很有可能迎来库存的过度去化,会引起价格的强劲反弹。

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电解铜 编辑:珂玥

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