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宝鸡钛材大面积关停 钴价开始反弹

铝土矿短缺有望持续,关注后续催化;宝鸡钛材大面积关停,加工费有望提升;需求回暖,钴价开始反弹。

铝土矿短缺有望持续,关注后续催化;宝鸡钛材大面积关停,加工费有望提升;需求回暖,钴价开始反弹。

周期研判:宝鸡钛材大面积关停,钴价开始反弹。海外夏休后需求逐步复苏,高等级钴价5个月来首次反弹,海外钴市场询价和成交变多,mb价格仍是电钴定价中最重要的锚,指引意义重大。铝土矿供应问题持续,山西河南受降雨、环保等因素影响,Q3以来持续紧张,四季度铝土矿或将继续上涨,推动铝成本端上行。钛材方面,宝鸡当地政府在8月23日对宝鸡地区不规范钛材厂商断水断电,本周该地区部分厂家宣布上调钛材价格5元/千克,观察事件后续持续性。

新能源产业链:夏休结束,钴价反弹开启。海外高等级钴价反弹,国内电钴价反弹至47.5万元/吨。海外夏休后需求逐步复苏,高等级钴价5个月来首次反弹,海外钴市场询价和成交变多,mb价格仍是电钴定价中最重要的锚,指引意义重大。未来一段时间需求逐月改善,国内企业补库叠加刚果原材料出口收缩,反弹的基础已经全面具备。盐方面,电池级碳酸锂下跌至8.5万/吨。

铝土矿供应问题持续,成本端上移。本周沪铝上涨1.0%,山西河南受降雨、环保等因素影响,Q3以来持续紧张,四季度铝土矿或将继续上涨,推动铝成本端上行。本周全球铜显性库存继续下降2.35%,外盘价格下降2.0%。产业层面来看,全球铜降库速度较快,但目前国内下游全面进入淡季,空调开工率开始下行,下半年国内冶炼端产量释放仍然较大,产业层面不够乐观。全球在美国的一枝独秀环境下,基本金属需求预期持续恶化,导致目前宏观逻辑压制产业逻辑,金属价格难以反转。我们长期更看好看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。

宝鸡钛材大面积停产,关注钛板块。钼精矿价格上涨3.2%至1915元/吨度高位,目前下游黑色系产业链继续维持高景气度,对钼需求有所拉动。宝鸡此次停产涉及95%加工商,关注后续持续度以及加工费反弹高度。此外,钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。

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