股指期权与股指期货之间的套利机制称为期权—期货平价理论,本文将以此为基础,研究沪深300股指期权与股指期货的套利策略。
期货期权套利策略:自沪深300股指期货正式上市以来,现货与期货之间的套利机制并不完善,原因是多方面的,最重要的原因是由于现货无法实现真正意义上的做空,使得通常的反向套利难以实现。股指期权上市以后,这种情况将得到明显改善,因为股指期权与股指期货之间存在相应的套利机制。
股指期权与股指期货之间的套利机制称为期权—期货平价理论,本文将以此为基础,研究沪深300股指期权与股指期货的套利策略。
股指期权与股指期货的平价关系
我们都知道,对同一标的资产、同一执行价格、同一到期日的看涨和看跌期权而言,在某个时点的相对价格应该等于标的资产价格减去执行价格,否则就会产生套利的机会。该理论被称之为看涨看跌期权平价。相应地,如果存在对应的股指期货,则用股指期货代替股指现货可得期权—期货平价原理:
Fe-rT+P=C+Ke-rT
其中,F表示标的资产同样为S的股指期货价格,C和P分别表示执行价格为K、到期剩余时间为T的看涨期权和看跌期权的价格,r表示无风险利率。由此可知,股指的期权—期货平价原理跟股指的红利收益率无关。该平价关系可以被用于发现期货与期权市场之间是否存在套利机会。
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