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税改“续命”八年牛市 美股还有哪些机会?

2016年11月9日,美股在特朗普当选美国总统后一骑绝尘,金融、基建等板块在去监管、税改、基建投资等预期下领跑大盘。

金投现货网(https://xianhuo.cngold.org/)10月12日讯,税改“续命”八年牛市 美股还有哪些机会?

2016年11月9日,美股在特朗普当选美国总统后一骑绝尘,金融、基建等板块在去监管、税改、基建投资等预期下领跑大盘。近期,由于再受税改预期提振,标普500指数2017年以来的涨幅已达近14%,而纳斯达克指数累计回报更是高达22%。

税改“续命”八年牛市 美股还有哪些机会?

然而,伴随着美股市场不断新高、特别是危机底部以来(2009年3月)已经长达8年多的上涨势头,市场的“恐高”声音无休无止,尤其是担心估值是否已出现泡沫。各界最想知道的问题无疑是——当前美股究竟贵不贵?存不存在泡沫?税改预期之下,哪些板块最具投资价值?

中金公司海外策略分析师刘刚认为,与市场的直观感觉并不完全一致的是,2017年美股市场的表现是由盈利推动占主导。标普500指数13.9%的涨幅中,盈利贡献了7.6%,纳斯达克指数的盈利贡献率为11.1%,高于10.2%的估值扩张贡献。虽然当前美股估值的确已经偏高,但并没严重到“泡沫化”的程度。即使未来美联储不断推进正常化进程,美股市场的空间相当大程度上取决于盈利的增长而非估值扩张(利率抬升对估值有压制作用),这进而又取决于经济增长的前景,因为企业成本端的压缩空间也已经有限。只是相比于部分新兴市场,如今美股已经没有太多吸引力。

眼下,投资人尤为关注税改对美股的后期影响。机构预计,部分板块可能相对更为受益:高有效税率板块(能源、食品零售、电信服务、零售、多元金融、以及公用事业等板块2010年以来的有效税率中值均高30%以上);海外存留利润和现金较多的板块和个股(如科技股)。

税改“续命”八年牛市

2017年3月9日,美股迎来了牛市八周年,在经济触底反弹、美联储3轮QE的推动下,标普500指数从危机时的最低点666点暴涨到了2017年3月的近2400点,8年涨幅高达256%;道指从不到6500点攀升至3月的21000点,累计涨幅约220%;纳斯达克则录得近360%的涨幅。《华尔街日报》年初略带讽刺地发表了一篇文章,题为《多年后,华尔街就好像危机从未发生过一样》。

二季度以来,由于特朗普政府的刺激政策皆未落地,“特朗普交易”退潮,美股陷入盘整。而近期公布的税改细节也再度令市场兴奋了起来,机构戏称这可谓是在为八年牛市“续命”。

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